本周券商企業債主承銷商2021 年度評級發布，有望優化競爭格局，促進優質承銷商承接更多業務。窗口指導明確“固收+”基金產品定義，規范投資和宣傳銷售，有利于產品和投資者風險偏好匹配，促進財富管理行業發展。

 

    　　券商仍處磨底階段，業績持續回暖預期、流動性充裕有望催化估值修復，當前布局機會較好。推薦龍頭和財管特色券商：中信證券、東方財富、東方證券，建議關注中金公司。

 

    　　行業觀點

 

    　　券商龍頭股企業債主承銷商榜單發布，獎懲措施促進優勝劣汰。發改委發布2021年度企業債主承銷商分類評級，85 家受評券商中A 類25 家， B 類47 家，C 類13 家。天風證券、海通證券、財信證券、興業證券和長江證券評分位居前五。12 家券商評級上升，10 家評級下降。發改委將在政策研究、品種創新、業務指導等方面為評價結果優良的主承銷商提供更多機會，并鼓勵債券發行人在遴選主承銷商時充分運用評價結果，有利于促進企業債主承銷商基于專業性和風控能力等方面的良性競爭。

 

    　　“固收+”基金迎窗口指導，利于產品與投資者匹配。據券商中國報道，監管部門對部分“固收+”產品申報和宣傳進行窗口指導，權益資產投資比例超過30%的基金，不能以固收+基金的名義進行新產品申報和宣傳，只有符合二級債基與權益資產比例在10%-30%范圍內的持有期偏債混合型新基金，才能稱之為“固收+”產品。明確“固收+”產品定義，有利于規范基金產品投資和宣傳，提升投資者對各類基金產品風險的了解，提升產品與投資者偏好的匹配度。

 

    　　業績邊際改善與流動性寬裕助推板塊估值修復。本周，券商板塊估值先拉升后回落，市凈率略降至1.30 倍。資本市場改革和居民資產轉移是券商板塊促轉型、提升估值中樞的長期推動力，預計業績低點已過，未來逐步改善促進估值修復。本周發改委會議堅持穩字當頭、穩中求進，把穩增長放在更加突出位置，國常會強調有針對性加大財政貨幣政策支持實體經濟力度，支持信貸有效需求回升。央行超預期降息提高LPR 下調的市場預期，MLF 縮量續作反映流動性充裕，有利于板塊估值回升。

 

    　　投資建議

 

    　　重點推薦中信證券概念股、東方財富、東方證券，建議關注中金公司一周數據

 

    　　行情：本周中證全指下跌0.37%，中證全債上漲0.46%。證券行業下跌0.46%，保險行業下跌1.56%，多元金融行業概念股上漲0.80%。

 

    　　財管：本周市場股基日均成交額11,392 億元，環比放量5.88%；新發公募基金290 億份，權益型龍頭股和偏債型發行量變化分別為增403%和減49%。

 

    　　兩融：截至2022-8-18，兩融余額1.65 萬億元，較上周末增加0.99%。

 

    　　承銷：本周股票承銷金額355 億元，其中IPO 募資123 億元。債券承銷金額1246 億元。證監會龍頭股IPO 核準通過8 家。

 

    　　風險提示

 

    　　政策出臺、國際環境、疫情發展以及市場龍頭股波動對行業的影響超預期。

 

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