本周券商企业债主承销商2021 年度评级发布，有望优化竞争格局，促进优质承销商承接更多业务。窗口指导明确“固收+”基金产品定义，规范投资和宣传销售，有利于产品和投资者风险偏好匹配，促进财富管理行业发展。

 

    　　券商仍处磨底阶段，业绩持续回暖预期、流动性充裕有望催化估值修复，当前布局机会较好。推荐龙头和财管特色券商：中信证券、东方财富、东方证券，建议关注中金公司。

 

    　　行业观点

 

    　　券商龙头股企业债主承销商榜单发布，奖惩措施促进优胜劣汰。发改委发布2021年度企业债主承销商分类评级，85 家受评券商中A 类25 家， B 类47 家，C 类13 家。天风证券、海通证券、财信证券、兴业证券和长江证券评分位居前五。12 家券商评级上升，10 家评级下降。发改委将在政策研究、品种创新、业务指导等方面为评价结果优良的主承销商提供更多机会，并鼓励债券发行人在遴选主承销商时充分运用评价结果，有利于促进企业债主承销商基于专业性和风控能力等方面的良性竞争。

 

    　　“固收+”基金迎窗口指导，利于产品与投资者匹配。据券商中国报道，监管部门对部分“固收+”产品申报和宣传进行窗口指导，权益资产投资比例超过30%的基金，不能以固收+基金的名义进行新产品申报和宣传，只有符合二级债基与权益资产比例在10%-30%范围内的持有期偏债混合型新基金，才能称之为“固收+”产品。明确“固收+”产品定义，有利于规范基金产品投资和宣传，提升投资者对各类基金产品风险的了解，提升产品与投资者偏好的匹配度。

 

    　　业绩边际改善与流动性宽裕助推板块估值修复。本周，券商板块估值先拉升后回落，市净率略降至1.30 倍。资本市场改革和居民资产转移是券商板块促转型、提升估值中枢的长期推动力，预计业绩低点已过，未来逐步改善促进估值修复。本周发改委会议坚持稳字当头、稳中求进，把稳增长放在更加突出位置，国常会强调有针对性加大财政货币政策支持实体经济力度，支持信贷有效需求回升。央行超预期降息提高LPR 下调的市场预期，MLF 缩量续作反映流动性充裕，有利于板块估值回升。

 

    　　投资建议

 

    　　重点推荐中信证券概念股、东方财富、东方证券，建议关注中金公司一周数据

 

    　　行情：本周中证全指下跌0.37%，中证全债上涨0.46%。证券行业下跌0.46%，保险行业下跌1.56%，多元金融行业概念股上涨0.80%。

 

    　　财管：本周市场股基日均成交额11,392 亿元，环比放量5.88%；新发公募基金290 亿份，权益型龙头股和偏债型发行量变化分别为增403%和减49%。

 

    　　两融：截至2022-8-18，两融余额1.65 万亿元，较上周末增加0.99%。

 

    　　承销：本周股票承销金额355 亿元，其中IPO 募资123 亿元。债券承销金额1246 亿元。证监会龙头股IPO 核准通过8 家。

 

    　　风险提示

 

    　　政策出台、国际环境、疫情发展以及市场龙头股波动对行业的影响超预期。

 

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