本期投資提示：

 

    　　本周市場表現：本周申萬醫藥生物龍頭股指數下跌3.31%，同期上證指數下跌0.57%，萬得全A下跌0.20%。本周醫藥生物指數在31 個申萬一級子行業中表現排名第29。各板塊漲跌幅：

 

    　　生物制品（-4.85%）、醫療服務概念股（-4.93%）、化學制藥（-3.02%）、醫療器械（-2.64%）、醫藥商業（+0.74%）、中藥（-2.08%），當前醫藥板塊整體估值23.73 倍（PE-2022E），在31 個申萬一級行業（2021）中排名第10。

 

    　　新冠疫情跟蹤：（1）國內新增確診人數反彈：本周（2022/8/15-2022/8/19）國內（不含港澳臺地區）累計報告新冠本土病例2847 例，上周同期為2638 例，本周全國新增無癥狀感染者10680 例， 上周同期為4991 例。（ 2 ） 海外新增確診下降： 本周（2022/8/15-2022/8/19）海外新增新冠確診病例449 萬人（上周同期458 萬），日均新增約90 萬人（上周日均92 萬），海外日均新增人數下降。

 

    　　口腔種植專項治理征求意見稿發布：8 月18 日，國家醫保局發布《關于開展口腔種植醫療服務收費和耗材價格專項治理的通知（征求意見稿）》，主要內容包括：（1）技耗分離：公立醫療機構采取“服務項目+專用耗材”分開計價的收費方式，對“檢查設計+種植體植入+牙冠置入+專用耗材”全流程規定每顆價格上限；（2）服務價格調控：醫療保障部門重新制定公布醫療服務政府指導價，種植體植入手術及牙冠置入價格占比控制在60%左右；（3）民營醫療機構定價：服務價格實行市場調節，種植牙集采報量率高、中選產品使用率高、口腔種植費用經濟性優勢突出、評價排名靠前的民營醫療機構，由各地醫療保障局在官方網站上展示價格和費用情況，為患者提供就醫指引；（4）種植體集采：種植體集采由四川醫保局牽頭，各省份均應參加，原則上參加本次集采的醫療機構數（含民營）占比應達40%以上，或本區域報送需求總量占上年度實際使用總量的比例達50%以上，填報需求量原則上不得低于上一年度實際采購量。種植牙牙冠實行掛網采購，公立醫療機構根據臨床需求自主選擇，并按實際采購價格“零差率”銷售；（5）收費綜合治理：探索建立口腔種植的價格異常警示制度，持續開展口腔種植價格專項調查檢查。

 

    　　核心觀點：（1）全國種植體集采箭在弦上，參考寧波醫保局今年8 月的定價規定，國產3000元/顆（材料費1000 元+服務費2000 元），進口品牌收費3500 元/顆（材料費1500 元+服務費2000 元），考慮進口品牌如韓國奧齒康種植牙終端價約7000 元起，國產品牌龍頭股如華西CDIC 種植牙約4000 元起，醫療服務收費約3000-5000 元，我們預計整體降價幅度70%。2019 年我國種植牙滲透率僅22 顆/萬人，未來我國種植牙滲透率有望大幅提升。

 

    　　我國種植體仍以進口為主，集采有助于推進國產替代，同時帶動種植相關需求增長。（2）半年報披露期，建議關注業績超預期以及三季度經營復蘇；（3）醫學影像行業高壁壘，行業龍頭上市在即，行業景氣度有望提高，建議關注中高端醫學影像設備全產業鏈。建議關注：聯影醫療龍頭股、邁瑞醫療、開立醫療、奕瑞科技、康眾醫療、皓元醫藥、恒瑞醫藥、長春高新、濟川藥業、科倫藥業、恩華藥業、藥明康德、愛博醫療、泰格醫藥、百克生物龍頭股、我武生物、威爾藥業、健麾信息、魚躍醫療等。

 

    　　風險提示：集采降價風險，疫情波動風險，研發風險

 

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