投資建議

 

    　　行情回顧：本周滬深300 指數下跌0.96%，申萬農林牧漁指數上漲4.17%。

 

    　　在二級子行業龍頭股中：養殖業、飼料和種子生產表現位居前列，分別上漲5.77%、上漲5.50%和上漲2.68%。部分重點個股漲幅前三名：綠康生化（+33.53%）、佩蒂股份（+19.29%）和華資實業（+13.10%）。跌幅前三名：科前生物（-5.36%）、回盛生物（-4.85%）和冠農股份（-4.81%）。

 

    　　生豬養殖：進入8 月份以來，生豬價格走勢相對平穩，生豬價格在21 元/公斤的位置有明顯支撐。近期豬概念股價回升一方面是屠宰量有所增加，另一方面是隨著北方開始降溫、學校開學和中秋節帶來的備貨需求，市場對生豬消費端改善預期向好，建議持續關注屠宰量和下游消費端的變化。8 月上旬規模場出欄節奏較快，預計下半月出欄節奏有所放緩；散戶根據生豬價格決定出欄情況，為生豬價格提供了一定支撐。目前散戶壓欄與二次育肥心態較為靈活，不排除后期出欄體重龍頭股繼續增加的可能，建議關注節前體重端的變化。凍品端受到加工廠備貨需求拉動，近日出貨量和價格都有所提升，我們對中秋節日以及開學帶來的消費改善呈謹慎樂觀態度。今年下半年隨著生豬供給端持續下降和消費端的持續好轉，下半年生豬價格或將震蕩上行，但是要警惕二次育肥和壓欄對生豬供應節奏的影響，我們堅定看好4 季度生豬價格，生豬價格高點值得期待。我們認為在行業盈利預期改善的情況下，生豬養殖板塊景氣上行邏輯不變，同時目前多家企業估值水平仍處在較低位置，隨著豬價持續維持較高位置，板塊估值水平有望修復。建議從企業的成本控制能力、出欄量增長彈性、出欄量兌現度、估值情況等多維度選擇標的。重點推薦：牧原股份：成本領先，成長確定性強、溫氏股份：成本端明顯改善，豬雞共振、巨星農牧、傲農生物。

 

    　　種植產業鏈：國際：全球供需維持緊平衡。根據USDA 8 月全球農產品供需預測報告顯示，小麥、玉米期末庫存消費比均有所下調，大豆雖略有增加但與往年仍處于低位，全球糧食格局依舊處于緊平衡，預計糧食價格仍將維持高位震蕩，看好種植鏈景氣度維持。國內：南方高溫干旱持續，或影響糧食產量。目前，國內區域性高溫干旱持續，對秋糧產量可能造成不利影響。水稻、玉米正處于對溫度、降水最敏感的生長周期，高溫干旱或引致農作物減產風險上升，后續建議持續關注全球干旱情況對糧食產量的影響。目前全球糧食供給依舊偏緊，全球糧食產業鏈不確定性風險增加，糧食安全受到國家的大力重視。隨著國家大力推進種業技術發展，種子龍頭股公司技術壁壘有望提升，轉基因技術有望加速落地，我們建議關注轉基因技術優勢明顯、具有核心育種優勢的龍頭種企。

 

    　　禽類養殖龍頭股：黃羽雞：黃羽雞價格自6 月份以來震蕩上行，行業均價已經達到9 元/斤左右。目前黃羽雞概念股父母代存欄量處在近三年低位，在供給端持續下行和4 季度需求改善的背景下，看好下半年黃羽雞價格持續上行，行業盈利持續改善。白羽雞：本周白雞價格維持強勢，白雞下半年價格有望維持。目前白羽雞父母代存欄目前處在歷史高位，建議關注海外禽流感疫情對祖代雞存欄量的影響以及國產種雞的替代情況。重點推薦：立華股份：成本領先的黃羽雞龍頭。

 

    　　風險提示：生豬價格不及預期/轉基因玉米概念股推廣進程延后/動物疫病爆發/農產品價格波動。

 

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