EVA概念股需求旺季将至， 亚洲向中国出口增量有限随着发泡级、电缆级EVA 迎来季节性需求旺季，国内EVA 供需概念股格局将显著改善。我们判断，尽管后续EVA 价格中枢将有所提升，亚洲主要出口国仍难提升向我国EVA 出口量，主要原因包括：1）相较于印度及东南亚诸国，目前韩国及中国台湾向大陆出口EVA 平均出口单价较低；2）目前韩国及中国台湾向大陆EVA 出口量占比较高，考虑到印度及东南亚地区也将进入EVA需求旺季，我们认为韩国及中国台湾向大陆EVA 出口量提升空间不大。

 

    　　欧洲EVA 市场供需格局偏紧，冬季天然气紧缺恐将导致供需缺口拉大受能源危机影响，目前欧洲EVA 价格或位于全球高点。据Chemanalyst 数据，今年一季度末欧洲汉堡港EVA（VA 含量28%）进口价格曾一度飙升至5,520 美元/吨（对应人民币含税价约42,126 元/吨），且二季度价格仍呈不断攀升的趋势。随着供暖旺季到来，预计欧洲天然气价格将大幅提升，甲醇价格亦会随之走高，作为EVA 上游重要原材料，甲醇价格提升将支撑EVA价格保持坚挺。此外，5 月份欧美最大醋酸乙烯供应商塞拉尼斯宣布公司在欧美地区醋酸乙烯生产遭遇不可抗力，这亦拖累EVA 生产供应，加剧欧洲EVA 供应短缺局面。我们判断，在欧洲EVA 供给短缺、价格高企的格局下，亚洲EVA 生产商有望实现向欧洲出口套利。

 

    　　EVA 价格概念股将再创新高，下游厂商或可充分承压

 

    　　全球范围来看，当前中国EVA 价格概念股偏低。随着后续国内供需关系持续改善，EVA 价格将显著提升。考虑到供需关系趋紧下欧洲EVA 价格一度突破5,500 美元/吨（对应人民币含税价约41,974 元/吨），我们认为后续我国EVA 价格亦有创历史新高的潜力。同时，我们对EVA 价格上涨进行敏感性分析，我们测算EVA 价格每上涨10,000 元/吨，鞋底生产成本将提升0.7 元/双，占运动休闲鞋生产成本约1.2%，代工厂售价约0.9%；占运动凉拖生产成本约0.8%，代工厂售价约0.7%。我们判断即使后续EVA 价格大幅上涨，下游厂商或仍可充分承压。

 

    　　投资建议

 

    　　核心逻辑：中期看好下半年需求环比高增，而供给增量有限下的景气周期，长期看好未来2 年行业景气周期。

 

    　　短期：7-8 月下游光伏需求环比增量有限，线缆及发泡需求仍处淡季向旺季转换，下游光伏胶膜企业将抓紧最后一波时间窗口压低价格，价格走势偏弱；中期：9-10 月后随着光伏需求景气上行，发泡、线缆等需求季节性旺季来临，需求环比高增长，而光伏供给增量有限，且部分装置有停车检修技改等预期，以及海外供应可能发生不可抗力，全球供需持续趋紧下价格将大幅上行；长期：未来两年EVA 行业价格保持高景气，宝丰能源25 万吨投产后将是本轮产能扩张最后一套产能，下一轮扩张将在2024 年下半年至年底继续开始。因此，在终端需求保持持续高景气周期下，预计光伏级EVA 将有望持续2 年左右景气周期。

 

    　　核心推荐标的：联泓新科概念股（EVA 产能15 万吨/年）、东方盛虹（EVA 产能30 万吨/年）、荣盛石化（EVA 权益产能15.3 万吨/年）。

 

    　　风险提示

 

    　　1、EVA 终端需求不及预期；

 

    　　2、EVA 产能龙头股释放超预期。

 

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