本期投資提示：

 

    焉知智能汽車年會舉辦，我們結(jié)合會議信息介紹行業(yè)近況并對一些問題進(jìn)行探討：

 

    激光雷達(dá)成為高級別自動駕駛所必需的感知器之一，當(dāng)前激光雷達(dá)開始應(yīng)用上車。4D 毫米波雷達(dá)在傳統(tǒng)毫米波雷達(dá)軟硬件基礎(chǔ)上進(jìn)行了升級，增加了對于速度的測量，能夠生成物體大致輪廓的點云，未來可能代替短距激光雷達(dá)，做到感知成本的降低。

 

    探討：4D 毫米波雷達(dá)能否代替激光雷達(dá)？4D 毫米波雷達(dá)較激光雷達(dá)概念股更具成本優(yōu)勢，預(yù)計能夠部分代替短距激光雷達(dá)，促進(jìn)高階智駕滲透率提升帶來行業(yè)的規(guī)模效應(yīng)。

 

    英偉達(dá)認(rèn)為未來軟件定義汽車，算法需要不斷迭代，所以設(shè)計芯片時需要不能只考慮當(dāng)下車輛的SOP 需求，也要考慮未來汽車龍頭股可能需要的算法，未來的算力產(chǎn)品會是中央處理平臺，可以支持不同的操作系統(tǒng)，同時實現(xiàn)智能駕駛和智能座艙功能。Mobileye 在做兩套自動駕駛系統(tǒng)，一是高級輔助駕駛系統(tǒng)，二是L3/L4 自動駕駛系統(tǒng)，兩套系統(tǒng)互相獨立，在同一輛車上進(jìn)行規(guī)劃整合，兩套獨立系統(tǒng)同時失效的概率更低，開發(fā)速度更快。同時Mobileye 在加大傾聽中國客戶的聲音，今后會做出更多的開放，考慮兩條腿走路，一是“黑盒模式”兜底快速交付，二是考慮客戶本身資源做更多開放合作。

 

    探討：芯片的軍備競賽是否還會持續(xù)？面對未來的不確定性，需要芯片概念股算力與功能的冗余，軍備競賽龍頭股還會持續(xù)，這也適用在智能駕駛的感知與執(zhí)行器件，需要為未來更考慮一點，當(dāng)下的“硬件預(yù)埋”也是這個道理。同時未來的自動駕駛也需要更加開放，一家公司不可能獨攬功能與算法的定義，行業(yè)需要更加合作，才能促使自動駕駛的落地。

 

    關(guān)于智能汽車的一些產(chǎn)品和技術(shù)：①提升駕駛體驗+減少盲區(qū)+法規(guī)放開，電子后視鏡搭載率有望得到提升。②一芯多屏技術(shù)帶來未來座艙內(nèi)更好的交互，并且具有成本優(yōu)勢，可以減少子模塊通信的開銷。

 

    財政部披露，今年上半年全國車輛購置稅1374 億元，同比下降31%。市場擔(dān)心本次減征政策力度過大是車購稅下滑的主導(dǎo)因素，600 億元減征額度可能提前枯竭，或?qū)е卤敬握�策補(bǔ)貼提前結(jié)束。經(jīng)過我們測算，31%的下滑主要是行業(yè)銷量下滑引起，而購置稅減征造成影響目前相對較小，預(yù)計全年購置稅減征金額為528 億元，由此我們認(rèn)為600 億補(bǔ)貼額度足夠覆蓋政策持續(xù)期，且仍有一定冗余，政策提前結(jié)束的風(fēng)險較低。

 

    投資分析意見：車購稅落地帶來行業(yè)邊際增量彈性，疫情沖擊雖短期影響行業(yè)概念股供需總量釋放，但仍看好外部因素緩解后的行業(yè)增長潛力，在電動化、智能化，以及自主品牌崛起的主線不變。整車中，看好受車購稅政策落地邊際受益更大的吉利汽車、長城汽車、上汽集團(tuán)，以及看好比亞迪、特斯拉、新勢力及其供應(yīng)鏈的業(yè)績兌現(xiàn)度。受益普惠政策帶動，供應(yīng)鏈可關(guān)注華域汽車、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供應(yīng)鏈企業(yè)科博達(dá)、精鍛科技也將獲得增益。中長期看仍然看好電動化帶來零部件概念股新增量，①三合一賽道的關(guān)注英搏爾、巨一科技、臥龍電驅(qū)；②小三合領(lǐng)域關(guān)注欣銳科技；③熱管理領(lǐng)域推薦三花智控、拓普集團(tuán)；④以及受益于智能電動車發(fā)展的汽車電子標(biāo)的概念股：星宇股份、德賽西威、科博達(dá)、華陽集團(tuán)；⑤輕量化板塊：推薦愛柯迪。

 

    核心風(fēng)險：供應(yīng)鏈缺芯風(fēng)險，上游原材料概念股漲價超預(yù)期，疫情反復(fù)持續(xù)時間超預(yù)期。

 

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