7 月社消總額同比增長2.7%，增速較上月下降0.4 個百分點8 月15 日，國家統計局發布社消數據：2022 年7 月社會消費品零售總額為3.59萬億元，同比增長2.7%，低于wind 市場一致預期（同比增長5.28%），增速比6 月下降0.4 個百分點。其中，限額以上企業（單位）商品零售額為1.28 萬億元，同比增長7.5%，增速比6 月下降1.3 個百分點。

 

    1-7 月，社會消費品零售總額為24.63 萬億元，同比下降0.2%，增速比上年同期下降20.9 個百分點。（下文如無特殊說明，6/7 月均指2022 年6/7 月）CPI 同比增速環比提升0.2 pct，超市行業除飲料類零售額環比均有所下滑2022 年7 月份全國CPI 當月同比增速為2.7%，2022 年6 月份全國CPI 當月同比增速為2.5%，7 月CPI 同比增速環比提升0.2 個百分點。7 月，超市行業相關類別中，糧油食品類零售額同比增長6.2%，增速較6 月份下降2.8 個百分點。

 

    飲料類零售額同比增長3.0%，增速較6 月份上升1.1 個百分點。日用品類零售額同比增長0.7%，增速較6 月份下降3.6 個百分點，必選品需求短期偏弱。

 

    百貨行業中化妝品類零售額增速環比下降程度較大7 月，百貨行業相關類別中，紡織服裝類零售額同比增長0.8%，增速較6 月份下降0.4 個百分點。化妝品類零售額同比增長0.7%，增速較6 月份下降7.4 個百分點。化妝品類零售額增速環比下降程度較大，主要是由于受到618 大促活動虹吸效應的影響。

 

    黃金珠寶行業7 月零售額同比增長22.1%，增速較6 月份提升14.0 pct7 月，黃金珠寶行業相關類別中，金銀珠寶類零售額同比增長22.1%，增速較6月份上升14.0 個百分點。2022 年7 月黃金珠寶零售額同比增速表現最為亮眼，隨中秋節以及國慶節等傳統黃金珠寶旺季即將來臨，我們繼續看好黃金珠寶在2022 年下半年的銷售表現。

 

    地產相關類別中家電增速環比提升3.9pct，通訊器材類概念股增速環比有所下滑7 月，地產相關類別中，家用電器類零售額同比增長7.1%，增速較6 月份上升3.9 個百分點。家具類零售額同比下降6.3%，增速較6 月份上升0.3 個百分點。

 

    建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.8%，增速較6 月份下降2.9 個百分點。

 

    7 月，煙酒類零售龍頭股額同比增長7.7%，增速較6 月份上升2.6 個百分點。通訊器材類零售額同比增長4.9%，增速較6 月份下降1.7 個百分點。文化辦公用品類零售額同比增長11.5%，增速較6 月份上升2.6 個百分點。

 

    社消增速低于市場預期，繼續看好黃金珠寶概念股賽道2022 年7 月社消增速低于市場預期，主要是由于部分可選消費品受到618 大促活動虹吸效應的影響。分品類看，黃金珠寶零售額增速表現尤為亮眼，主要是由于：1）2022 年上半年疫情導致的部分婚慶遞延需求釋放；2）受益于黃金概念股的避險需求屬性。鑒于即將到來的國慶節和中秋節一向是傳統黃金珠寶的銷售旺季，我們重申看好黃金珠寶賽道，尤其是黃金品類的觀點。

 

    風險提示：疫情負面影響超預期，地產概念股后周期影響部分子行業收入增速，渠道變革大勢對現有商業模式沖擊高于預期。

 

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