投資要點

 

    新能源車 龍頭股：經濟車型龍頭股支撐銷量，動力電池產裝概念股持續向好。根據乘聯會數據，7 月新能源乘用車批發銷量達56.4 萬輛，同比+123.7%，環比下降1.1%；批發滲透率26.4%，同比+9.8pct，環比+0.3pct。純電動市場的A00、A0 的經濟型電動車市場崛起，批發銷量分別為13 萬輛、8.9 萬輛，占純電動份額30%、21%，總計份額環比+8pct。小車型的火熱使得平均裝車電量降至44.4kWh，環比-3.9kWh，7 月新能源乘用車批發銷量環比下降疊加平均單車帶電量收縮，使得電池裝機概念股量環比-10.5%達24.2GWh。產量方面依舊保持穩步上升，根據動力電池創新聯盟，7 月動力電池產量達47.2GWh，同比+172.2%，環比+14.4%。其中三元16.6GWh、占比35.1%，磷酸鐵鋰概念股產量30.6GWh、占比64.8%。下半年隨著多款新車型上市，多地補貼政策支撐，終端需求穩固，電池及中游景氣度有望維持高位。

 

    光伏：TOPCon 電池技術發展良機已至，勢在必行。當前電池技術龍頭股發展趨勢逐步明朗，頭部企業紛紛站隊TOPcon 技術，從當前TOPCon、HJT 兩種技術的量產化進展來看，當前TOPcon 量產化平均效率已達24.7%，逐漸具備量產性價比，TOPcon 技術龍頭股發展超預期，規模化擴產勢在必行。后續隨著SE 技術的導入，硅片減薄、銀漿、膠膜等輔材的配套完善，成本有望進一步下降。此外，“TOPCon+”技術初現雛形，未來在TOPCon 現有工藝龍頭股的基礎上，可疊加SE 技術、IBC 技術、雙面POLY 層技術等可進一步提升TOPcon 電池效率，延長TOPCon 技術壽命。光伏電池技術迭代背景下，堅定看好TOPCon 量產速度領先企業龍頭股以及享受電池產能規模擴張紅利的設備企業。

 

    氫能：廣東燃料電池汽車示范城市群細則落地，首批北京、上海、廣東三個燃料電池汽車示范城市群地方細則均已發布，助力示范期內（2022-2025 年）燃料電池汽車放量。8 月12日，廣東省發改委印發了《廣東省加快建設燃料電池汽車示范城市群行動計劃（2022-2025年）》的通知，規劃到示范期末，實現電堆、膜電極、雙極板、質子交換膜、催化劑、碳紙、空氣壓縮機、氫氣循環系統等八大關鍵零部件技術水平進入全國前五，形成一批技術領先并具備較強國際競爭力的龍頭企業，實現推廣1 萬輛以上燃料電池汽車目標，年供氫能力超過10 萬噸，建成加氫站超200 座，車用氫氣終端售價降到30 元/公斤以下。

 

    風電：我國上半年陸風新增裝機12.06GW，海風新增裝機0.27GW，新增裝機概念股集中在三北大基地項目。8 月2 日，國家能源局召開三季度網上新聞發布會，2022 年上半年，全國風電新增并網裝機1294 萬千瓦，同比增加19%，其中陸上風電新增裝機1206 萬千瓦、海上風電新增裝機27 萬千瓦。從新增裝機分布看，“三北”地區占比約72.5%，中東部和南方地區占比約27.5%。2022 年上半年，全國風電利用小時數1156 小時，同比下降56 小時，同比減少4.8%。

 

    投資建議：鋰電行業推薦上游資源具備前瞻性布局，盈利能力確定性修復的電池龍頭寧德時代、億緯鋰能，中長期建議持續關注具備渠道優勢的海外戶儲龍頭派能科技，建議關注國軒高科、鵬輝能源；推薦中游材料環節具備強α屬性的中科電氣和容百科技，以及技術迭代中同時具備研發優勢和成本優勢的細分環節龍頭科達利、中偉股份、恩捷股份、嘉元科技，建議關注天賜材料（化工組覆蓋）、璞泰來、貝特瑞、諾德股份；光伏行業中高需求支撐產品價格高水位，推薦新型電池概念股放量的一體化龍頭隆基股份、晶科能源、天合光能、晶澳科技，推薦有儲能加持且海外需求確定性較強的逆變器龍頭陽光電源、錦浪科技、固德威、禾邁股份，建議關注德業股份概念股、昱能科技，推薦持續分享行業增長紅利的膠膜龍頭福斯特（化工組聯合覆蓋）、光伏玻璃龍頭福萊特（建材組聯合覆蓋），高需求支撐產品價格持續高位的硅料環節推薦通威股份、大全能源；風電行業估值處于歷史低點，隨著下半年行業開工增加，推薦成本控制及傳導能力較好的企業，建議關注金雷股份、日月股份、三一重能、海力風電、東方電纜；氫能行業中氫燃料電池汽車產業化龍頭股拐點已出現，建議關注科威爾、美錦能源、億華通。

 

    風險提示：新能源車銷量不及預期；原材料概念股價格繼續上行；宏觀經濟波動；行業政策變化。

 

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