長時儲能是未來新型電力系統的重要方向。當前發電側電化學儲能時長大多在2 小時左右，可以一定程度上緩解棄電現象，但不能完全實現“削峰填谷”。采用長時儲能可以更好調節電力供需，同時可以更加充分利用峰谷電價提高利潤。根據美國電力研究院（EPRI），持續放電時間為4 小時的儲能系統的獲得利潤是持續放電時間20 小時的長時儲能系統的76％。

 

    熔鹽儲能是長時儲能的一種技術路線，規模有望實現跨越式增長。

 

    熔鹽儲熱概念股通過加熱熔鹽完成儲能，敦煌百兆瓦熔鹽塔式光熱電站的熔鹽儲熱時間可以達到11 個小時。截至2021 年底，我國太陽能熱發電概念股累計裝機容量為538MW，根據我們不完全統計， 2022 年招標/簽約/建設中的熔鹽儲熱項目達16 個，總裝機規模達3074MW。

 

    熔鹽儲能優勢：①儲能規模大：熔鹽儲熱規模概念股通常在幾十兆瓦到幾百兆瓦之間，例如甘肅省金昌市高溫熔鹽儲能綠色調峰電站儲能規模達到600MW/3600MWh；②儲能時間長：熔鹽儲能可以實現單日10 小時以上的儲熱能力，敦煌百兆瓦熔鹽塔式光熱電站的熔鹽儲熱時間可以達到11 個小時，遠遠高于當前2-4 小時的配儲比例要求；③壽命長：熔鹽儲熱項目壽命在25 年左右；④環保安全：不產生污染排放。

 

    熔鹽儲能局限性：①成本較高：已投運的裝機110MW 配10 小時儲能的新月沙丘熔鹽塔項目的總投資額約8 億美元（約合人民54億元），據此計算投資成本在500 萬/MWh 左右，據《電化學與蓄熱儲能技術在可再生能源領域的應用》測算，在不考慮能量損失的情況下熔鹽儲熱度電成本約0.443 元/kWh，則在50%轉化效率的情況下度電成本約0.886 元/kWh。②能量利用率較低：在換熱系統中高溫熔鹽與水換熱，產生水蒸汽，驅動渦輪機工作階段能量浪費較多，效率較低。③熔鹽具有腐蝕性：熔鹽中含有的氯化鹽、碳酸鹽、硝酸鹽對熔融罐、管道等設備具有一定腐蝕作用。

 

    熔鹽儲能應用場景：光熱發電+供熱供汽+火電靈活性改造。①光熱發電：二元鹽（60%硝酸鈉+40%硝酸鉀）是目前多數光熱電站選用的傳儲熱工質，截至2021 年末，熔巖儲能在全球儲能市場中累計規模占比1.6%，在國內累計規模占比1.2%。②清潔供熱供汽：

 

    熔鹽蓄熱技術龍頭股利用谷電或工業余熱等加熱熔鹽進行供暖，供暖運行成本根據峰谷電價不同在13~18 元/m2，還可以服務需求更加多樣化的工業蒸汽市場。③火電靈活性改造：蒸汽加熱熔鹽儲能的火電機組調峰技術與現有的火電機組調峰技術相比，具有能耗低、機組運行更節能可靠，改造成本低等優點。

 

    投資建議：行業方面，隨著電力系統對調節能力需求提升、新能源開發消納規模不斷加大，長時儲能建設概念股進度有望加速。維持行業概念股“推薦”評級。個股方面，熔鹽儲能系統集成建議關注首航高科、西子潔能、上海電氣；聚光設備建議關注安彩高科、洛陽玻璃；吸熱材料概念股建議關注龍騰光熱概念股、中能科技；儲熱材料概念股建議關注魯陽節能。

 

    風險提示：政策變動風險；電力市場建設進度不及預期；新能源裝機概念股不及預期；公司業績概念股不及預期；行業競爭加劇。

 

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