电解铝概念股：成本继续下行，供给扰动支撑价格及盈利。SHFE/LME铝分别涨1.1%/0.8%至18725元/吨及2434.5美元/吨。①供给端：川西铝厂概念股事故影响供给。国内运行产能下降25万吨至4109万吨/年，四川限电继续导致川西某铝厂事故停产20万吨，虽云、桂等地继续投产，但总运行产能下降，支撑价格反弹；同时成本端稳定运行，电解铝概念股盈利有继续改善预期。欧洲限制俄罗斯煤炭继续影响欧洲铝厂复产。②需求、库存：板带箔龙头股厂商开工率有所回升，新能源及汽车方向需求持续超预期，预计8月下旬到9月向旺季切换，板带箔概念股需求将继续提升；而型材受制地产需求依然疲弱。国内外显性库存均处于历史地位，近期贸易商违约对商品信用链影响仍在发酵，因此显性库存对供需关系表征作用有限。LME库存降至27.7万吨，SMM社会铝锭、铝棒库存为69.3（+1.5）、12.2（+0.5）万吨。③盈利端：氧化铝价格下降，电力龙头股及阳极成本略有上涨，电解铝盈利小幅回落至637 /吨。

 

    　　铜：电力龙头股方向需求继续改善。本周SHFE/LME铜分别涨4.34%/2.81%至62930元/吨及8092美元/吨。7月美国CPI及PPI数据低于预期，对铜价龙头股影响转为正向。国内7月社融总量及结构均略差，主要受到地产拖累，但高频数据已充分反应。供给端持续弱势支撑国内铜价，贵溪等地进入静默状态影响物流运输龙头股，华东华中相继限电导致冶炼厂减产，外高内低致使进口窗口仍未打开，国内精铜供给持续紧张。而需求端，电网需求龙头股有所改善，铜杆厂商开工率大幅提升，但加工费随着升水回落而下降。虽贸易商违约导致中下游采购较为谨慎，但随着向旺季过渡，基建、电网施工加速，需求回升仍将支撑价格反弹。

 

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