外部干擾因素余波尚存疊加季度性影響，歐洲整體乘用車概念股及新能車同環雙降，但新能車實現進一步滲透，滲透率達19.51%，同升2.9 Pcts。基于八國數據測算，7 月歐洲新能車銷量預計達15.2 萬輛，環比下降28.95%，同比下降5.20%，滲透率達19.51%。2022 年，八個主要車市銷量在歐洲總體新能源車市場占比約84%。從銷量上看，德國領跑歐洲車市，單月新能車銷量實現5.25萬輛。所有國家環比均有所下降；八國除法國、荷蘭和瑞典外新能車銷量同比均有所下降，瑞典銷量同比大幅攀升40.92%。從滲透率上看，八國新能車滲透率環比除荷蘭外均下滑，同比除英國、意大利、挪威外均有所提升，其中，挪威概念股、瑞典、荷蘭滲透率分別高達82.97%、49.88%、30.66%。未來，我們預計，2025年歐洲新能源車銷量將高達872 萬輛，21-25 年四年CAGR 為40%，25 年新能車滲透率或超45%。

 

    政策奠定高增長，車企引領大方向。碳排放政策的倒逼是歐洲新能源車增長的根本原因，歐盟委員會正式提議將2030 年碳排放量降幅上調至55%，且規劃在2035 年徹底結束內燃機時代。以此法案為基礎，2021 年全年歐洲地區純電新能車滲透率僅為10.59%，而在2025/2030/2035 年，歐洲純電新能車滲透率預計將達35%/65%/100%；自2020 年歐洲確定碳排放目標，歐洲新能車滲透率正在經歷躍遷。2021 年四個季度以及2022 年第一二季度分別實現新能源車滲透率14.77%/16.87%/20.40%/39.35%/21.48%/21.12%， 同比分別增長7.27Pcts/8.47Pcts/9.7 Pcts/18.95Pcts/6.5Pcts/4.25Pcts。與此同時，以特斯拉、福特為首的車企和中國鋰電產業鏈更是將自身的產能規劃和工廠建設于歐洲布局。而全球新能源汽車市場正在逐步形成“車企——電池——材料——資源”強強聯合的穩定供應體系。隨著以歐洲為首的新能源車市場異軍突起，中國鋰電產業鏈具備全球競爭力的電池材料廠商將持續受益。

 

    投資建議：1）長期競爭格局向好，且短期有邊際變化的環節。重點推薦：

 

    a、電池：寧德時代；b、隔膜概念股：恩捷股份；c、熱管理：三花智控；d、高壓直流：

 

    宏發股份；e、薄膜電容概念股：法拉電子，建議關注中熔電氣龍頭股等。2）4680 技術迭代，帶動產業鏈升級。4680 目前可以做到210 Wh/kg，后續若體系上使用高鎳91系和硅碳負極，系統能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以極大程度解決高鎳系熱管理難題。重點關注：a、大圓柱外殼：科達利、斯萊克；b、高鎳正極：容百科技龍頭股、當升科技、芳源股份、振華新材、長遠鋰科、華友鈷業、中偉股份、格林美；c、布局LIFSI：天賜材料、新宙邦。3）看2-3 年維度仍供需偏緊的高景氣產業鏈環節。重點關注：a、隔膜龍頭股：恩捷股份、星源材質、滄州明珠、中材科技；b、銅箔：諾德股份、嘉元科技、遠東股份；c、負極：璞泰來、中科電氣、杉杉股份、貝特瑞、翔豐華等。

 

    風險提示：1）新車型銷量不及預期。2）原材料龍頭股價格波動。3）產能擴張不及預期、產品開發不及預期。

 

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