电解铝概念股：成本下行带动利润修复，铝棒需求好转。SHFE/LME铝分别跌1.25%/2.9%至18515元/吨及2416美元/吨。①供给端：西南投产加速。国内运行产能为4134万吨/年，盈利修复叠加西南水电充足、电价下行推动云南、广西加速投产，运行产能周增约20万吨；华北前期有少量产能提前检修。②需求、库存：制造业走弱导致板带箔开工率下降，7月PMI新出口订单重回下行或拖累出口；但铝棒需求有所回升，部分地方政府成立基金开始救助开发商，持续承压的铝型材需求或将好转。中下游厂商库存回补基本结束，1.8万/吨以上铝价，叠加利润尚可加速电解铝生厂商及部分贸易商出货。国内外显性库存均处于历史地位，近期贸易商违约对商品信用链有较大负面影响，因此显性库存对供需关系表征式微。LME库存降至28.9万吨，SMM社会铝锭、铝棒库存为67.8（+0.7）、11.6（+0.9）万吨。③盈利端：电力龙头股成本及阳极价格回落，虽铝价下跌，但盈利维持在810元/吨附近。

 

    　　铜：国内供需双弱下价格表现坚挺。本周SHFE涨0.35%、LME铜跌龙头股0.59%分别至60310元/吨及7870.5美元/吨。美国及欧洲7月经济表现超预期，叠加美联储龙头股官员表态从鸽逐步转鹰，前期担忧欧美经济衰对铜需求拖累减弱；目前需求持续性对价格影响因素或高于流动性影响。国内虽需求并未延续6月强势表现，但进口量减少叠加部分贸易商信用问题带来现货铜流动性减少，导致国内精炼铜总体供应偏紧，现货升水走高。铜价快速反弹后企稳对于中下游情绪提振明显、观望减少订单回暖，随着8月中下旬向旺季过渡，基建、电网施工龙头股加速，需求明显改善的确定性较高。

 

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