本报告导读：

 

    地产政策概念股放松有望推动地产后周期家电股估值修复，7月空调和洗地机龙头股销售表现优异，家电出口同比降幅收窄明显。

 

    摘要：

 

    地产政策放松 有望推动地产后周期家电股估值修复。保交楼政策有利于房地产市场的稳定。在7 月28 日的中央政治局会议上，提出要稳定房地产市场，明确要压实地方政府责任，保交楼、稳民生。多座城市出台政策下调首付比例，有望刺激购房需求。南京、苏州和无锡均下调二套房首付比例。近期出台的地产稳定和放松政策有望推动地产后周期家电股估值修复。

 

    7 月多数品类线上量额同比反弹，空调和洗地机表现优异。7月多数家电品类线上的销量和销额同比均由负转正。其中反弹较为明显的品类包括空调、冰箱、洗衣机、油烟机、燃气灶和洗碗机。7 月高温带动空调概念股需求提升，线上销额同比+25.37%，前值为-22.84%；线下销额有所恢复，同比-6.06%，前值为-8.16%。洗地机7 月线上同比高速增长，同比分别+54.71%，6 月同比值为6.96%。

 

    7 月整体出口同比涨幅扩大，家电出口同比降幅收窄明显。中国7月出口金额为3329.60 亿美元，同比增长18.00%，6 月同比增长17.90%。

 

    7 月家电出口数量和金额当月同比的降幅均有所收窄，同比分别-4.6%/-7.7%，前值分别-11.3%/-13.1%。

 

    投资建议：地产政策放松有望推动地产后周期家电股估值修复，7 月空调和洗地机销售表现优异，家电出口龙头股同比降幅收窄明显。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，在地产放松政策频出的背景下注重地产后周期的公司。个股方面推荐解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.2X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器龙头股（36.8X）、清洁电器龙头科沃斯（20.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.1X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.6X）、激光显示技术龙头海信视像（11.3X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（22.5X）、扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（16.2X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器龙头股（12.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（16.8X）。

 

    风险提示：原材料价格波动；地产龙头股恢复不及预期；疫情状况波动

 

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