本報告導讀：

 

    地產政策概念股放松有望推動地產后周期家電股估值修復，7月空調和洗地機龍頭股銷售表現優異，家電出口同比降幅收窄明顯。

 

    摘要：

 

    地產政策放松 有望推動地產后周期家電股估值修復。保交樓政策有利于房地產市場的穩定。在7 月28 日的中央政治局會議上，提出要穩定房地產市場，明確要壓實地方政府責任，保交樓、穩民生。多座城市出臺政策下調首付比例，有望刺激購房需求。南京、蘇州和無錫均下調二套房首付比例。近期出臺的地產穩定和放松政策有望推動地產后周期家電股估值修復。

 

    7 月多數品類線上量額同比反彈，空調和洗地機表現優異。7月多數家電品類線上的銷量和銷額同比均由負轉正。其中反彈較為明顯的品類包括空調、冰箱、洗衣機、油煙機、燃氣灶和洗碗機。7 月高溫帶動空調概念股需求提升，線上銷額同比+25.37%，前值為-22.84%；線下銷額有所恢復，同比-6.06%，前值為-8.16%。洗地機7 月線上同比高速增長，同比分別+54.71%，6 月同比值為6.96%。

 

    7 月整體出口同比漲幅擴大，家電出口同比降幅收窄明顯。中國7月出口金額為3329.60 億美元，同比增長18.00%，6 月同比增長17.90%。

 

    7 月家電出口數量和金額當月同比的降幅均有所收窄，同比分別-4.6%/-7.7%，前值分別-11.3%/-13.1%。

 

    投資建議：地產政策放松有望推動地產后周期家電股估值修復，7 月空調和洗地機銷售表現優異，家電出口龍頭股同比降幅收窄明顯。考慮到原材料價格下降以及地產逐漸恢復的情緒修復階段，我們認為前期被壓制的估值有望得到修復，基本面的復蘇預期也隨著持續的宏觀政策出臺有所提升，家電板塊有望修復，在地產放松政策頻出的背景下注重地產后周期的公司。個股方面推薦解決摩飛國內商標使用權授權、有望分享摩飛海外業務增長的新寶股份（15.2X）、產品優化，七夕節促銷熱賣的飛科電器龍頭股（36.8X）、清潔電器龍頭科沃斯（20.6X）、高端化多品牌領先布局效率優化的海爾智家（15.1X）、品類齊全、盈利能力逐步修復的美的集團（11.6X）、激光顯示技術龍頭海信視像（11.3X）、內銷恢復彈性較強的小熊電器（22.5X）、擴品類+擴渠道共同推進且受益于三四線小家電需求增長的蘇泊爾（16.2X）、輕裝上陣的傳統廚電龍頭老板電器龍頭股（12.0X）、中央空調穩健發展，家空及冰洗貢獻業績彈性的海信家電（16.8X）。

 

    風險提示：原材料價格波動；地產龍頭股恢復不及預期；疫情狀況波動

 

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