本周投資觀點：1）免稅概念股：三亞出現疫情反復，靜待疫情好轉實現客流回暖。

 

    國內局部疫情已得到基本控制,當前免稅業龍頭股重心依然是客流復蘇、滲透率提升之下的銷售額回歸高增速區間，市場份額與折扣率的短期波動并不影響免稅生意本身的長期價值。重點關注中國中免，以及積極推進海南島民免稅概念股落地的王府井，自身產能釋放周期與行業景氣度周期共振的美蘭空港。2）酒店景區：疫情兩年來（2020~2022）酒店行業總供給累計下降26.0%，行業連鎖化率從26.0%提升到35.0%。伴隨行業供需與格局改善，行業集中度持續提升。頭部酒管集團競爭重心開始從規模壁壘打造轉移至品牌價值提升與高效經營。我們認為疫情后周期龍頭酒店將充分受益于格局改善之后的規模優勢與品牌優勢紅利釋放。重點推薦錦江酒店，重點關注聚焦中高端與度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵飯店的資源稟賦釋放，關注華住集團、首旅酒店。3）人力資源服務：企業穩步推進疫后復工復產，生產生活秩序的全面恢復推動企業用工需求增加，我們認為更多的企業出于降低成本和對疫情未來不確定性將傾向于采用靈活用工方式招聘。重點關注深耕靈活用工領域發展的科銳國際、國內人力資源服務龍頭外服控股。

 

    行情回顧：本周社會服務指數上漲1.2%，跑贏滬深300 指數0.3 個百分點，行業漲跌幅排名第24（共31 位）。本周四個子行業板塊均上漲，旅游及景區為漲幅最大的子行業，漲幅約1.8%。行業估值水平（PE-TTM)為66.7 倍，相對滬深300 溢價率為479.4%（-0.8pp)。個股方面，本周社服行業A 股有67家股票漲幅為正，27 家下跌，其中力量鉆石表現最好（+17.0%）、*ST 文化（+13.6%）、美吉姆（+13.6%）漲幅較高，東方時尚（-5.9%）、海昌海洋公園（-5.3%）跌幅較大。

 

    行業數據更新：8月6日-8 月12 日，上海地鐵客運量為5472.9 萬人次，環比上周上升1.3%；海口美蘭、三亞鳳凰機場日均起降架次分別為97、16架次，環比上周分別-75.1%、-95.4%，同比-40.3%、-91.2%。2022 年6月，全國城鎮調查失業率為5.5%，同比上升0.5 個百分點，環比下降0.4 個百分點。

 

    新冠疫情跟蹤：8月6日-8 月12 日，1）全國：我國新增報告本土確診及無癥狀病例累計9594 例，環比上周+214.8%；無新增死亡病例；2）三亞：三亞累計確診2633 例，無癥狀感染者2826 例；3）全球：全球新增新冠肺炎確診病例約589.7 萬例，環比-18.0%；新增死亡人數約1.5 萬例，環比-7.3%。

 

    新冠疫苗接種情況：截至8月12 日，全國累計報告接種新冠病毒疫苗概念股約34.3億劑次，每百人新冠疫苗龍頭股接種量為240.4 劑次，高于全球、北美、歐洲水平52.8%、37.6%、37.1%。8月6 日-8月12 日全球日均接種新冠疫苗約680.8萬劑次，環比增長6.6%；全國日均接種新冠疫苗約29.0 萬劑次，環比減少50.5%。

 

    行業重點信息跟蹤：1）酒店：“可持續度夏”綠皮書（2022 版）發布，中國區新增20+酒店；昆明市發布《旅游民宿規范》地方標準，9 月1 日起正式實施；2）餐飲：《粵港澳大灣區餐飲消費報告》發布，深圳46 家餐廳上榜；預 制菜賽道融資總額超過11 億元，上市公司有34 家；2022 年餐企產業回歸發展“快車道”，美團、阿里瓜分SaaS 賽道；3）景區：三廣東首批省級夜間文化和旅游消費集聚區出爐；2025 年末國家水利風景區將超過1000 家；4）旅游零售：海口全市實行臨時性全域靜態管理，多家免稅店臨時閉店；免稅巨頭中國中免通過港交所聆訊，2021 年國內市占率達86%；消博會期間海口地區免稅店銷售額超3.3億；5）旅游服務概念股：云南18 家文旅龍頭股企業擬獲新增流貸貼息逾235 萬元；國際旅游業已恢復至2019 年的46%；6）人力資源：政府加快落實一次性擴崗補助政策；部分省份吸納就業社會保險補貼“直補快辦”辦事指南；7）商貿零售：ANOTA 獲梅花創投融資，培育鉆石品牌布局加速；8 月中國零售業景氣指數與上月持平，零售行業趨穩態勢明朗。

 

    上市公司重點公告跟蹤：麗江股份：公司發布半年報，公司實現營業總收入0.8億元，較上年同期下降61.0%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.5 億元，較上年同期下降631.2%；西藏旅游：持股5%以上股東——國風集團集中競價減持計劃完成暨減持。

 

    風險提示：宏觀經濟概念股增速大幅下滑、疫情大面積反復嚴重影響出行需求、市場競爭加劇風險。

 

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