行情回顾：8 月8 日-8 月12 日电力龙头股板块（882528.WI）上涨2.35%，沪深300 指数上涨0.82%，电力板块跑赢大盘1.53 个百分点。2022年初至今电力板块下跌3.97%，沪深300 指数同期下跌15.17%，电力板块年初至今累计跑赢大盘11.20 个百分点。分子板块看，8月8 日-8 月12 日火电、水电和燃气板块（中信指数）涨跌幅分别为3.94%、0.75%和7.20%。

 

    　　秦皇岛煤价环比上涨0.44%，同比上涨21.02%

 

    　　8 月12 日，秦皇岛5500 大卡动力末煤市场价为1140 元/吨，环比上涨0.44 %，同比上涨21.02%；8 月12 日环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为731 元/吨，环比不变，同比上涨7.18%。期货方面，郑州商品交易所龙头股2022 年9 月交割的动力煤概念股合约8 月12日报价850.2 元/吨，环比上涨0.62%，较现货价贴水289.8 元/吨。

 

    　　秦港库存环比减少3.81%，同比增加26.49%

 

    　　煤炭库存方面，截至8 月12 日，秦港库存530 万吨，上周环比减少21 万吨，降幅3.81%，同比增加111 万吨，增幅26.49%。而广州港8 月12 日库存为150.2 万吨，上周环比减少16.4 万吨，降幅9.84%，同比减少100.6 万吨，降幅40.11%。

 

    　　周度观点及投资建议

 

    　　近期高温天气持续，刺激国内用电龙头股需求。7 月份，全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%，环比增长11.7%。其中城乡居民生活用电量1480 亿千瓦时，同比增长26.8%。发电端，水电方面，受高温少雨天气影响，长江中游水情较差。我们判断受部分地区夏季高温少雨影响，今年不同区域水电汛期出力情况或出现较大分化。火电方面，受用电需求回升叠加疫情影响减弱，火电三季度发电量预计环比改善。考虑到整体用电形式偏紧，我们判断火电电概念股价仍将维持高位。成本方面，受益于煤炭产能有序释放及前期度夏迎峰存煤准备较为充分，近期中国沿海电煤价格稳中有降。8 月12 日CECI沿海电煤5500K 成交价指数为1137 元/吨，较上周下降19 元/吨，为22 年4 月底以来首次跌破1155 元/吨。我们判断高温天气叠加能源保供背景下，Q3 火电电量、燃料成本均有望较Q2 持续优化，火电盈利能力有望迎来环比改善。电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括大唐发电、华电国际、华能国际、福能股份、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，水电来水偏丰带来业绩高弹性的桂冠电力、乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

 

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