1-7 月社零總額基本持平，7 月單月增速放緩。2022 年1-7 月，社會消費品零售概念股總額為24.63 萬億元，同比下降0.2%。其中，7 月單月社會消費品零售總額為3.59 萬億元，同比增長2.7%，增速環比放緩0.4 pct。

 

    家具類零售龍頭股額累計降幅收窄，未來仍有望逐步復蘇。2022 年1-7月，家具類零售額為864 億元，同比下降8.6%。其中，7 月單月家具類零售額為134 億元，同比下降6.3%，降幅環比改善0.3 pct。

 

    中央對房地產支持態度明顯，政策有望進一步發力，帶動地產龍頭股需求復蘇；全國疫情形勢較二季度大幅改善，前期被壓制的家居需求有望回補，帶動家居企業業績修復；在行業承壓背景下，歐派家居仍實現營收穩健增長，彰顯強勁韌性，家居龍頭有望克服短期不利因素穩健成長，并在未來行業景氣度好轉中取得亮眼表現。

 

    建議關注：大家居戰略不斷落地，渠道、品類持續發力，具備全方位競爭優勢的家居龍頭【歐派家居】、【顧家家居】、【志邦家居】、【金牌廚柜】及【索菲亞】。

 

    金銀珠寶類消費快速復蘇，7 月單月零售額增速達到22.1%。2022年1-7 月，金銀珠寶類零售額為1,726 億元，同比增長1.5%。其中，7 月單月金銀珠寶類零售額為247 億元，同比增長22.1%，增速環比提升14 pct。我們認為，金銀珠寶類消費快速復蘇主要是因為：疫后消費需求回補，及7 月金、銀價格下行刺激額外需求。

 

    前期受疫情影響的婚慶等剛需仍有望持續復蘇，看好龍頭企業后續業績表現。建議關注：渠道、品牌優勢顯著，持續進行產品研發升級、品牌建設及渠道拓展，有望充分受益于消費復蘇的頭部企業【老鳳祥】、【周大生】、【迪阿股份】。

 

    煙酒類零售穩步回暖，紙包裝需求有望得到提振。2022 年1-7 月，煙酒類零售額為2,828 億元，同比增長6.9%。其中，7 月單月煙酒類零售額為366 億元，同比增長7.7%，增速環比提升2.6 pct。

 

    煙酒類消費復蘇將提振包裝需求，同時，廢黃板紙價格快速下行帶動包裝紙價格下降，紙包裝龍頭股企業原材料成本將得到緩解，有望釋放業績彈性。建議關注：持續拓展煙酒包裝業務，切入頭部客戶供應鏈，業績不斷成長的【裕同科技】。

 

    文化辦公用品零售持續修復，看好行業龍頭成長邏輯。2022 年1-7 月，文化辦公用品龍頭股類零售額為2,330 億元，同比增長6.6%。其中，7 月單月文化辦公用品類零售額為351 億元，同比增長11.5%，增速環比提升2.6 pct。我們認為，雙減對行業沖擊將逐漸淡化，而疫情形勢好轉將帶動文具需求回暖；未來，C 端業務將在消費升級帶動下穩健成長，B 端業務市場規模達萬億級，成長空間廣闊。建議關注：一體兩翼持續發力，優化傳統業務，大力拓展新業務，不斷強化核心競爭力的【晨光股份】。

 

    風險提示：經濟增長不及預期、市場競爭加劇的風險。

 

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