2022 年7 月快遞行業(yè)概念股業(yè)務(wù)量增速環(huán)比繼續(xù)提升。2022 年7 月，全國快遞服務(wù)概念股企業(yè)業(yè)務(wù)量完成96.5 億件，同比增長8.0%，較上年同期增速（28.8%）大幅下降，環(huán)比2022 年6 月增速（5.4%）繼續(xù)回升；全國快遞業(yè)務(wù)龍頭股收入完成898.2億元，同比增長8.6%，較上年同期增速（14.4%）大幅下降，環(huán)比2022 年6月增速（6.6%）繼續(xù)回升；單票收入約9.31 元，同比上漲約0.6%，環(huán)比2022年6 月下降2.1%。2022 年前七月，快遞行業(yè)CR8 指數(shù)為84.8，較上年同期提高4.0，環(huán)比2022 年前六月提高0.1。

 

    2022 年7 月金華（義烏）地區(qū)、廣州市快遞業(yè)務(wù)平均單票收入環(huán)比互有漲跌。

 

    2022 年7 月，浙江省快遞業(yè)務(wù)平均單票收入約4.93 元，環(huán)比22 年6 月減少0.15元，金華（義烏）地區(qū)快遞業(yè)務(wù)龍頭股平均單票收入約2.71 元，環(huán)比22 年6 月減少0.09 元；廣東省快遞業(yè)務(wù)平均單票收入約8.13 元，環(huán)比22 年6 月減少0.11 元，廣州市快遞業(yè)務(wù)平均單票收入約8.52 元，環(huán)比22 年6 月提高0.03 元。

 

    2022 年7 月實物網(wǎng)上社零保持較高增速。2022 年7 月，全國社零總額同比上漲2.7%，較22 年6 月同期增速（3.1%）減少0.4pct；實物商品網(wǎng)上零售額同比增長10.1%，較22 年6 月同期增速（8.2%）增加1.9pct；實物網(wǎng)購社零占比（實物商品網(wǎng)上零售額/全國社零總額）為24.1%，同比增加1.62pct，環(huán)比減少6.25pct。整體來看，7 月社零總額增速環(huán)比回落，消費復(fù)蘇仍有壓力；另外隨著國內(nèi)疫情緩解疊加網(wǎng)購淡季，7 月實物網(wǎng)購社零占比出現(xiàn)季節(jié)性下降，但仍高于上年同期水平。

 

    2022 年7 月主要快遞公司收入增速環(huán)比上漲。2022 年7 月，順豐、韻達、圓通、申通龍頭股單月業(yè)務(wù)量分別同比增加8.9%、2.1%、7.8%、33.8%；2022 年7 月，順豐、韻達、圓通、申通平均單月單票收入分別為16.02 元、2.51 元、2.46 元（調(diào)整后）、2.28 元（調(diào)整后），環(huán)比22 年6 月分別變化+0.22、-0.05、-0.04、-0.07 元，同比分別變化+0.06、+0.47、+0.44、+0.31 元。整體來看，由于進入行業(yè)淡季，部分快遞公司7 月業(yè)務(wù)量有所下滑；通達系快遞公司7 月單票收入環(huán)比均出現(xiàn)下滑，但較去年同期仍有增長。2022 年7 月，順豐、韻達、圓通、申通快遞業(yè)務(wù)收入同比增速分別為13.5%、25.8%、36.2%、63.8%，環(huán)比22年6 月分別增加2.4、0.7、4.7、8.7pct，同比分別變化-6.0、+1.6、+13.2、+58.0pct。

 

    投資建議：國內(nèi)疫情反復(fù)雖帶來負面沖擊，但整體影響可控；8 月18 日0 時起義烏解除部分區(qū)域靜默管理，義烏快遞市場龍頭股有望快速恢復(fù)。我們維持行業(yè)“增持”評級，推薦順豐控股、圓通速遞和韻達股份，建議關(guān)注中通快遞（H）和申通快遞。

 

    風險分析：宏觀經(jīng)濟下行導(dǎo)致快遞需求下行；電商龍頭股增長低于市場預(yù)期，導(dǎo)致快遞需求增速下降；網(wǎng)購滲透率提升緩慢；快遞行業(yè)競爭超預(yù)期，導(dǎo)致單票收入大幅下滑。

 

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