本周观点边际变化：

 

    　　①原油概念股：OPEC会议如我们之前的结论，市场的大幅增产预期落空。OPEC对增产继续保持谨慎；沙特和俄罗斯计划在10月份进行政府间会议。但OPEC增产不及预期的利好被悲观的市场对需求的恐慌概念股情绪压过，原油龙头股本周维持下跌。EIA的悲观成品油汽油消费概念股数据引发市场对衰退的恐慌，同时全球的公共卫生事件也让市场担忧疫情扰动。另一方面，伊核谈判也是市场关心的另一供应风险，但我们认为伊朗选择继续推进核项目概率较高。同时，市场开始质疑EIA的消费数据和第三方数据的不同。总体来看，我们认为短期8月份可能仍然保持较弱走势，但是我们认为能源偏紧的逻辑未有改变，如果市场因为衰退恐慌超跌，则将打开四季度价格上行的空间。如果不是严重经济衰退，我们认为2023年原油龙头股价格中枢将仍保持在90美元/桶以上，我们认为2022年Q3中枢在110美元/桶，Q4在100美元/桶。2022年剩余时间继续保持宽幅震荡。短期市场由情绪和预期主导，但中长期将回归基本面。我们对中长期价格并不悲观。

 

    　　②对市场的观点：市场对于石化的传统行业标的情绪极为悲观，但我们认为这种悲观情绪或将在8月底触底。短期市场龙头股关注度仍集中在新材料方面，我们预计EVA在2022年和2023年仍将保持偏紧状态。从长期来看，我们认为传统上游板块市场预期过于悲观，盈利中枢将好于市场预期，推荐中国海油龙头股（A+H）。同时我们认为国内下游需求将逐渐好转，且龙头企业积极进行资本开支发展新材料业务，推荐卫星化学龙头股，荣盛石化，恒力石化，桐昆股份，新凤鸣，宝丰能源龙头股。长期来看我们认为成品油偏短缺状态，虽然供需最紧时刻已过，但我们认为市场近期对于成品油长期需求过于悲观。除非是严重经济衰退，否则我们认为长期成品油需求将好于市场预期。

 

    　　风险提示：全球经济龙头股衰退超预期，疫情反弹超预期，释放战储超预期。

 

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