事项：

 

    　　主要上市险企2022 年7 月保费数据发布完毕，寿险保费龙头股增速略有回暖、但NBV仍然承压；新车销售拉动车险保费增长。

 

    　　平安观点：

 

    　　寿险业务：主要上市险企1-7 月寿险龙头股累计原保费收入普遍呈现增长之势，从累计增速来看，人保（+13.4%）>太保（+5.5%）>新华（+2.1%）>太平（+0.3%）>国寿（+0.1%）>平安（-2.5%）。其中7 月单月保费增速为：

 

    　　国寿（+13.7%）>太平（+10.4%）>太保（+6.6%）>新华（+3.1%）>人保（+1.6%）>平安（-4.3%）。新单方面，人保人身单月长险首年新单15亿元（YoY-29.1%），其中期交新单同比-11.9%、趸交新单同比-46.3%。7月上市险企继续加大费用投入，以储蓄类产品推动新单增长，但价值率较重疾险偏低，NBV 预计仍将承压。

 

    　　产险业务：主要上市险企7 月财险单月原保费收入大幅增长——平安（+16.1%）>太保（+10.8%）>人保（+10.4%）。人保产险7 月单月保费312 亿元（YoY+10.4%），其中车险单月保费214 亿元（YoY+8.4%），主要系多重利好政策提振汽车消费，7 月乘用车销量同比+20.4%，助力车险保费宽幅增长。从人保主要业务单月保费增速来看，农险（+19.7%）>车险（+8.4%）>意健险（+4.6%）。21H2 水灾赔付基数高、人保主动压缩雇主责任险规模，预计22H2 非车业务将实现盈利、预计全年综合成本率有望改善。

 

    　　长端利率仍在2.8%附近低位震荡，750 日均线持续下移，上市险企概念股仍将增提长险准备金、影响中期利润。截至2022 年8 月17 日，十年期国债到期收益率约2.61%，较上年末下降16.30bps；750 天移动平均线约为2.97%，较上年末下移8.66bps。

 

    　　投资建议：长期来看，车险修复趋势明确，建议关注细分板块财险行业的配置机遇。目前寿险转型概念股仍在磨底阶段，7 月新单呈现企稳之势；当前行业估值处于历史底部、机构持仓低位，具备安全边际和配置价值，建议关注战略明确、改革坚定、资本充足的头部险企。

 

    　　风险提示：1）权益市场概念股大幅波动，β属性导致板块行情波动加剧。2）代理人数量持续下滑、质态提升不及预期，新单超预期下滑。3）利率超预期下行，到期资产与新增资产配置承压。

 

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