工業金屬龍頭股供給短期向好，稀土價格或迎邊際改善 銅：截至8月17日，滬銅龍頭股報收61960元/噸，周變動1.51%；庫存報收8361萬噸，周變動106.29%。 鋁：截至8月17日，滬鋁報收18660元/噸，周變動-0.13%；庫存報收109968萬噸，周變動61.63%。 稀土永磁：截至8月17日，氧化鐠（最低價）報收775000元/噸，周變動-2.52%；氧化釹（最低價）報收765000，周變動-2.55%；氧化鐠釹（最低價）報收728000元/噸，周變動-2.02%；氧化鏑（最低價）報收2240元/噸，周變動-0.88%；氧化鋱（最低價）報收13545元/噸，周變動-1.10%。 從市場表現來看，本周上證綜指上漲1.94%，有色指數下跌0.22%，其中工業金屬指數上漲0.81%，稀有金屬指數下跌1.93%，小金屬指數下跌0.28%。 投資建議： 宏觀部分，美聯儲多位官員表示將繼續收緊貨幣政策，宏觀偏謹慎；國內多項經濟數據公布，7月新增社融規模7,561億元，創下2022年以來最低水平，全國規模以上工業增加值同比增長3.8%，比上月回落0.1個百分點，社會消費品零售總額同比增長2.7%，比上月回落0.4個百分點，1—7月份，全國房地產開發投資79462億元，同比下降6.4%。綜合來看全球經濟概念股形勢并不樂觀。 基本面部分，不同品種表現有所分化，銅價連續3周上漲，自7月最低價反彈13.69%，鋁價相對穩定。受西南以及長江上下游地區高溫影響，部分地區為了保護居民用電，對工業用電龍頭股進行限制，四川地區大量上下游企業停產，江蘇地區部分制造業企業開始執行輪流限電限產政策，具體品種來看，鋁受影響相對較大，截至目前四川電解鋁減產規模達到40萬噸年產能，占四川省總產能的37.38%，全國在產產能的0.97%。盡管停產產能重啟周期較長，但占比有限，對全國供應總量影響不大。銅金屬方面，安徽、浙江地區銅冶煉企業也受到影響，但尚未有嚴格的限電措施。由于目前我國有色金屬行業實際處于淡季，國內外消費端同樣存在用電緊張問題，因此短期限電影響相對較小。 此外，受秦皇島港銅精礦龍頭股違約事件影響，30萬噸銅精礦被交易相關的貿易商違規挪用，涉及13家公司，據Mysteel統計，截至上周五中國7個主流港口銅精礦庫存為95.1萬噸，預計短期對銅精礦供應產生一定影響，但不會改變煉廠后續產量回升趨勢。工業金屬價格預期仍以震蕩為主，個別品種如銅受短期供給擾動及下游電網、基建投資帶動或迎來反彈。看好受益于上游原材料價格下跌，成本壓力得以疏解、同時受益于綠色能源產業的中游加工企業，關注博威合金、明泰鋁業、南山鋁業。 稀土價格本周繼續承壓，主要由于下游新能源汽車、電動兩輪車等訂單需求縮減，稀土磁材概念股企業采購不積極。從稀土龍頭股供應來看，2022年第二批稀土開采、冶煉分離總量控制指標分別達到21萬噸和20.2萬噸，較2021年分別增長25%和24.7%，其中，輕稀土開采總量指標為190850噸，較上一年度增長13.6%，中重稀土概念股開采總量指標未作調整，為19150噸，稀土供給增長總體保持穩定，市場觀望情緒或將減弱，疊加九月銷售旺季即將到來，磁材企業存在一定備貨需求，稀土磁材價格或迎來需求的邊際改善。長期來看，新能源汽車、風電、工業電機等高景氣行業仍會持續拉動稀土磁材需求，繼續看好稀土行業全產業鏈。關注北方稀土、盛和資源、金力永磁、正海磁材。 風險提示：全球經濟龍頭股復蘇不及預期；美國通脹持續高企；新能源車產銷低于預期；能源危機超預期緩解；磁材需求不及預期。加息預期兌現，金屬價格走勢分化。

 

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