本期投資提示：

 

    家電行業龍頭股需求有望逐步回暖。家電消費具備剛性，伴隨產業鏈龍頭股因素和消費環境的逐步改善和回暖，家電行業需求在下半年有望逐步回暖。以空調為例，據奧維云網（AVC）推總以及相關預測數據，2022 年8 月1 日-8 月7 日，國內空調線下市場銷售額同增15.89%，銷量同增8.04%；線上市場銷售額同增46.9%，銷量同增54.33%；預計22 年空調市場的零售額將達到1665 億元，同比增長9.0%；零售量達到4703 萬臺，同比增長0.3%。

 

    變頻技術+智能化成為家電產品的新創新。隨著人們對生活品質要求的提高以及消費能力的提升，家電產品概念股性能優化升級成為了消費者新的關注點，變頻技術和家電智能化逐步成為各家廠商重點關注方向。以變頻技術為例，變頻家電是白色家電中新的增長點，變頻技術帶來的低噪音、低耗能特性成為了消費者新的關注點，以變頻空調、變頻冰箱和變頻洗衣機為代表的高端白色家電銷量逐年上升。

 

    以變頻空調為例，變頻空調選用變頻專用壓縮機，增加了變頻控制系統；智能化應用也逐步在家電產品中推廣起來， 掃地機器人智能化解放雙手（2019-2021CAGR 達26%），智能冰箱實現娛樂保鮮兩不誤等都是近年來家電智能化的重要表現。

 

    變頻+智能化拉動家電半導體單機價值量的提升。家電半導體可以包括功率模塊、模擬芯片、MCU、WiFi/藍牙及傳感器等相關芯片或器件。隨著變頻家電滲透率上升，驅動IPM 功率芯片、MCU 智能控制芯片高增長。根據2019 年空調供應鏈零部件出貨量數據，變頻轉子壓縮機增長16.5%、IPM 芯片增長15.4%、MCU芯片增長4.4%；同時由于智能化的提升，家電實現不同的電能管理職責需使用多顆不同類型的電源管理芯片和因用于感知使用需要的傳感器產品，家電產品電源管理芯片和傳感器價值量有望不斷提高。

 

    國產替代持續推進，芯片本土化配套持續提速，國產家電半導體概念股廠商迎來新機遇。

 

    自2019 年國產替代以來，格力、美的、海爾等家電龍頭，為了維護供應鏈穩定和提升產品競爭力，近年來積極布局芯片國產化，積極導入各類國產芯片廠商；同時由于家電產品的高可靠性、穩定性等需求，家電半導體壁壘高，格局好，國產半導體廠商持續受益，同時具備持續突破新賽道的能力與機遇。

 

    風險提示：國產化進程風險；智能化品概念股類占比提升速度不及預期等風險

 

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