上個交易周龍頭股是2022 年A 股的第三十一個交易周。滬深300 指數(shù)上漲0.82%，申萬一級31 個行業(yè)29 個上漲，2 個下跌。通信行業(yè)上周整體走勢強(qiáng)于大盤，上漲1.77%，排名第17 名，TMT 行業(yè)內(nèi)排名第3。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大趨勢下，中國聯(lián)通龍頭股、中國移動、中國鐵塔以及華為2022 年上半年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的兩大核心，一是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，二是數(shù)字產(chǎn)業(yè)化。其中，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化依然是我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心動力。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化依然占據(jù)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主體地位，依然是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方向。工業(yè)、農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)三大產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)向縱深發(fā)展，數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的趨勢不可逆轉(zhuǎn)、不可阻擋。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造、數(shù)字農(nóng)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)直播概念股、無接觸配送等行業(yè)蓬勃發(fā)展，新業(yè)態(tài)、新模式、新應(yīng)用不斷涌現(xiàn)。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化發(fā)展依然處于“量”的擴(kuò)張期，正積極尋求向“質(zhì)的提升轉(zhuǎn)變。以5G、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能龍頭股等為代表的新一代信息技術(shù)加速突破并不斷創(chuàng)新發(fā)展，數(shù)字技術(shù)新業(yè)態(tài)層出不窮，建議持續(xù)關(guān)注通信行業(yè)內(nèi)相關(guān)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)標(biāo)的。

 

    投資要點(diǎn)：

 

    一周產(chǎn)業(yè)新聞：（1）ICT 基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)龍頭股穩(wěn)定增長：華為上半年收入3016億元，凈利潤率5.0%；（2）CHBN 四大市場全線增長：中國移動上半年凈利703 億，同比勁增18.9%；（3）中國鐵塔上半年?duì)I收454.79 億：凈利潤42.24 億，同比增長22%；（4）增速創(chuàng)新高！中國聯(lián)通上半年凈利潤110 億元，同比增長19.5%；（5）當(dāng)國家隊(duì)“云”登場；（6）中國電信畢奇：P-RAN 將在年內(nèi)試商用；（7）移動云收入234 億元，同比增長103.6%，算力網(wǎng)絡(luò)時代完美起步；（8）被質(zhì)疑服務(wù)質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，SpaceX失去FCC 寬帶補(bǔ)貼；（9）汽車出口年內(nèi)大增50.6%，中國汽車都被誰買走了？

 

    投資建議：

 

    我們認(rèn)為中長期來看通信行業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為科技行業(yè)主線的大前提下，整體的市場機(jī)會已經(jīng)大于風(fēng)險(xiǎn)，不少優(yōu)質(zhì)賽道投資價值凸顯。我們建議關(guān)注以下賽道：（1）ICT 廠商：在國內(nèi)運(yùn)營商加大數(shù)字經(jīng)濟(jì)投入以及全球資本開支上行的大環(huán)境下，通信設(shè)備商行業(yè)中的部分龍頭企業(yè)具有較高的業(yè)績確定性。同時隨著芯片國產(chǎn)化率的提高以及上游原材料價格的下降，企業(yè)的利潤率或?qū)⒁仓鸩缴闲小＃?）光纖光纜：隨著招標(biāo)模式的合理化，光纖價格未來2 年內(nèi)有望穩(wěn)中有升。同時，受益于下游流量增長、東數(shù)西算、千兆寬帶、風(fēng)電海纜等新需求拉動，行業(yè)基本面轉(zhuǎn)好趨勢有望持續(xù)。

 

    （3）光模塊：2022Q1 海外光器件光模塊龍頭股廠商同比增速復(fù)蘇，國內(nèi)光模塊概念股廠商近年來已占據(jù)全球半壁江山，產(chǎn)品矩陣充足，目前已深度布局硅光賽道，未來或?qū)�獲得彎道超車的機(jī)會。（4）物聯(lián)網(wǎng)模組：中長期來看，物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)高增速的主要驅(qū)動力還是在于物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)的爆發(fā)式增長，持續(xù)看好物聯(lián)網(wǎng)模組企業(yè)在今年的業(yè)績成長。（5）北斗：2022 年北斗產(chǎn)業(yè)景氣持續(xù)。北斗軍用市場正處在從北斗二號到北斗三號的換代期，相關(guān)市場空間達(dá)百億。民用市場方面，建議關(guān)注智慧農(nóng)業(yè)、智慧水利、智能電網(wǎng)以及智能駕駛等賽道所帶來的市場增量。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：貿(mào)易摩擦加劇、國內(nèi)5G 建設(shè)不達(dá)預(yù)期、全球云計(jì)算建設(shè)概念股增速放緩、上游原材料價格波動。

 

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