本周（8.8-8.14）证券、保险和多元金融龙头股板块涨跌幅分别为4.4%、0.6%、3.6%。上证综指、深证综指、创业板涨跌幅分别为+1.55%、+1.22%、+0.27%，沪深300 上涨0.8%。证券、保险、多元金融板块相对沪深300 的超额收益分别为3.6%、-0.2%、2.8%。2022 年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌21.7%、17.6%、17.7%。

 

    核心观点

 

    证券：东方财富龙头股发布 2022 年中期报告。公司实现总营业收入 63.08亿元，同比增长 9.13%，实现归母净利润 44.44 亿元，同比增长19.23%；我们认为，公司作为第三方基金代销及互联网券商龙头，各项业务市占率依然有较大的提升空间。本周证券行业板块涨幅达4.4%，估值修复明显。我们认为随着未来资本市场改革的深化以及财富管理行业的发展，券商增长逻辑将更为清晰明确。

 

    保险：负债端：上市险企7 月保费数据公布。2022 年1-7 月，上市险企的寿险保费收入同比增速分别为：人保寿险（+11.4%）、太保寿险龙头股（+5.5%）、新华保险（+2.1%）、中国人寿（+0.1%）、平安人寿（-2.5%），寿险保费收入分化较为显著。除太保寿险外，其余险企7月单月寿险保费增速均高于上月，边际增速有所提升。随着疫情的缓解，我们预计下半年新单业务有望回升，降幅缩窄。资产端：权益市场回暖有望促进险企投资收益改善。

 

    流动性：本周央行实现净回笼0 亿元。

 

    投资建议

 

    建议关注：行业整体业绩承压时依然拥有较好业绩表现，稀缺性及独特性凸显的东方财富概念股; 自营业务稳健，其他业务稳步增长的国联证券。相关标的：配股靴子落地，财富管理业务较强的东方证券、拥有“银行+保险”集团协同作用，投资较为稳健的中国平安。

 

    风险提示

 

    新冠疫情恶化、中国经济压力增大、长期利率下行超预期。

 

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