投资要点：

 

    本周观点

 

    轻工制造龙头股：上周，工信部、住建部、商务部、市场监管总局发布《关于印发推进家居产业高质量发展行动方案的通知》。拟到2025 年，在家居产业培育50 个左右知名品牌、10 个家居生态品牌，推广一批优秀产品，建立500 家智能家居体验中心，培育15 个高水平特色产业集群，以高质量供给促进家居品牌品质消费。《通知》明确了家居产业品类融合方向，要求提升家居企业绿色制造品质，并重视三四线城市以及农村市场消费升级潜力。我们认为，未来家电与家居品概念股类之间联动、整合将成为主流，一站式居家生活解决方案或将成为未来重要的产品模式。同时，未来家居企业或将通过新技术、新模式和新策略的尝试，继续深耕三、四线渠道挖掘新的增长点。近年家居企业对于环保材料的开发与推广愈发重视，“原态板”、“无醛板”、“净醛抗菌爱芯板”

 

    等环保型板材龙头股被先后推出。在满足消费者需求的同时，也助力了客单价提升。

 

    受制于地产龙头股侧影响家居板块估值已较为合理，且地产行业也进入底部阶段。

 

    目前家居企业接单情况好转明显，Q3 有望进一步释放，板块具备配置性价比。

 

    本次政策出台，将助推行业进一步突破品类融合限制，推动大家居产业买入高质量发展。我们认为，头部企业在制造、渠道以及整家定制业务模式上具备先发优势，政策加持下强者恒强

 

    纺织服装：上周牧高笛、浙江自然两家露营和户外用品相关企业发布中报。

 

    其中，牧高笛外销稳健增长，并持续受益国内露营行业高景气度，Q2 营收和归母净利润分别实现64.7%和137.1%的同比增长。浙江自然上半年营收/归母净利润同比+28.37%/+26.89% ， Q2 营收/ 归母净利润同比+13.16%/+17.99%。Q2 收入增速放缓较为明显，主要系疫情导致发货延迟所致。运动服饰方面，李宁公布22 年中期财报，公司营收/归母净利润同比+22.1%/11.6%，在疫情与高基数下仍实现了稳健增长。相比于阿迪达斯在中国市场的表现（Q2 收入下滑35%），李宁借助品牌力和产品力提升缓解疫情影响。对于露营和户外用品市场，我们认为，现阶段景气度持续，入秋后相关消费将逐步进入旺季，且相关制造+品牌类型企业订单充足，仍有保持良好增长态势可能。运动服饰为现阶段复苏态势较好的可选消费品之一，且下半年该趋势仍将持续。而海外品牌在华销售不佳，为国内品牌创造了抢占份额的良好机会，持续看好国产品牌在品牌力和产品力持续升级下的稳健增长。

 

    推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份概念股（603899）、探路者（300005）。

 

    风险提示

 

    宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能概念股无法及时消化；大客户流失。

 

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