行情回顧： 上周（8.08-8.12日，下同），A股申萬醫藥生物行業龍頭股指數上漲0.75%， 板塊整體跑輸滬深300指數0.07pct、跑贏創業板綜指0.48pct。在申萬31個子行業中，醫藥生物排名第25位，整體表現欠佳。港股恒生醫療保健指數上周下跌2.16%，跑輸恒生指數2.02pct，在12個恒生綜合行業指數中，排名第12位。

 

    周觀點：醫學影像“獨角獸”上市在即，關注上游核心器件龍頭股賽道布局機會

 

    8 月10 日，醫學影像“獨角獸”聯影醫療啟動申購。每股發行價格109.88 元，發行市盈率77.69 倍；聯影估值已經達到905 億元，有望成為今年以來A 股市場第二大、科創板最大IPO。

 

    醫療影像蓄勢待發，國產替代曙光在前。在市場需求和政策紅利的雙輪驅動下，我國影像行業快速發展；據灼識咨詢預計，2030 年市場規模將接近1,100 億元。在高端醫療器械領域，我國進口依賴現象較為嚴重，歐美品牌強勢主導市場；國產廠商經過十余年的技術積累和品牌沉淀，進口替代趨勢愈發明顯。我們認為未來率先攻克核心部件研發及商業化瓶頸的國產廠商有望在競爭中占據較大優勢，與國際巨頭齊頭并進。

 

    聯影醫療：實現從追趕者到引領者角色轉變的國產影像龍頭。憑借持續的研發投入和深厚的產品技術積累，公司形成了覆蓋多層次用戶需求的完整產品線布局，逐步打破進口品牌在國內市場的壟斷，2020 年多個產品在國內新增設備市場份額保持領先。公司渠道優勢顯著，打造了覆蓋境內外市場、從三甲醫院至基層機構的多元化立體營銷體系，進駐全國近 900 家三甲醫院。此外，公司研發實力強勁，核心零部件自研比例居行業前列，產品智能化水平行業領先。

 

    上游核心部件賽道有望保持長期景氣。隨著聯影上市擴產，上游奕瑞科技和易德龍將受益。奕瑞科技龍頭股與聯影在 XR 領域積極合作，為其提供平板探測器。易德龍為聯影提供定制化 PCBA 等電子器件，合同金額常年位于供應商前五。此外，東軟醫療、深圳安科、明峰醫療等影像設備龍頭股廠家紛紛進入 IPO 階段，如未來成功上市，將帶動上游核心部件采購需求。

 

    投資建議

 

    乘風破浪會有時，世界級醫療創新引領者未來可期。建議重點關注聯影醫療、奕瑞科技概念股、易德龍。

 

    風險提示

 

    新冠疫情反復；藥品/耗材降價風險；行業概念股政策變動風險等

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資概念股評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票