本周行情回顧 ：醫藥板塊上漲

 

    　　本周醫藥生物龍頭股指數上漲0.75%，跑輸滬深300 指數0.07 個百分點，跑輸上證綜指0.80 個百分點，行業漲跌幅排名第25。8 月12 日（本周五），醫藥生物行業PE（TTM，剔除負值）為28X，位于2012 年以來“均值-1 倍標準差”以下，與上周五（8 月5 日）PE 相同，比2012 年以來均值（36X）低8.1 個單位。本周，13 個醫藥III 級子行業中9 個子行業上漲，4 個子行業下跌。血液制品為漲幅最大的子行業，上漲3.3%，線下藥店為下跌幅度最大的子行業，下跌6.5%。8月12 日（本周五）估值最高的子行業為醫院，PE（TTM）為113X。

 

    　　醫藥依舊處于低估并且低持倉，近期多家公司IPO 的賽道值得關注

 

    　　本周醫藥生物走勢重拾上漲趨勢。本周沒有明顯的主題，上漲主要是小票為主，尤其是具備細分特色的小票，更加是得到市場青睞。

 

    　　但是同時也要注意到，下跌的也主要是小票為主，尤其是前期被大家認可度很高的細分龍頭、大單品獲批預期、政策改善等公司，反應了市場目前對醫藥關注度高但是大家傾向參與機構持倉較少的票，從而跑出相對收益。

 

    　　我們的觀點依舊是：公募持倉新低，未來增量資金進來則上漲空間大，這是醫藥的底，是很好的買入時機，尤其是辨識度比較高的各細分行業的龍頭，更容易獲得資金的青睞。

 

    　　我們一貫保持的邏輯思考，著力宏觀+行業+公司+管理層等四個維度去做思考：宏觀環境依舊存在不確定性（俄烏戰爭動蕩、美國通脹加息、疫情散發等），但是我們置身其中無法改變；站在基本面和資金結構（醫藥基金和全行業基金對醫藥的看法差異和持倉）的行情點，今年集采政策持續推進落地（耗材集采-脊柱、國采醫保談判、聯盟采等），另外，短期醫藥行業板塊暫沒看到明確的利好政策/變化（但是至少緩和了），很多醫藥公司的估值都已經到了非常合理的區間，我們認為市場對集采的預期已經非常充分，一些集采政策落地帶來大家對后續放量逐有預期。風物長宜放眼量，醫藥的中長期邏輯很值得資金布局，老齡化、醫保持續支出、科技創新屬性、國際化。

 

    　　我們團隊推出八月月度“華安醫藥十二票”，我們策略報告也對投資方向做了推薦，本月度的十二票包括：廣譽遠、康緣藥業、偉思醫療、固生堂、海吉亞醫療、皓元醫藥、百誠醫藥、邁瑞醫療、藥康生物、康德萊龍頭股、榮昌生物、以嶺藥業（調整加入海吉亞醫療和皓元醫藥）。考慮到麥瀾德剛上市，公司低估值、高增長，我們認為目前公司處于被市場低估狀態，也建議關注。

 

    　　我們策略報告建議今年全年的方向配置：中藥（政策友好+低估值）+醫療設備（醫療基建）+醫療消費（醫療服務+消費醫療產品）　　+創新藥及產業鏈（新增）+其他方向自下而上尋找標的。

 

    　　我們建議投資思路如下：

 

    　　（1）中藥板塊（品牌名貴OTC+中藥創新藥）：廣譽遠、同仁堂、華潤三九、康緣藥業、以嶺藥業、新天藥業、佐力藥業、健民集團、壽仙谷、特一藥業、桂林三金、貴州三力、片仔癀等標的，也建議關注：天士力、方盛制藥等標的。

 

    　　（2）醫療基建板塊：康復板塊需要重視，首推薦偉思醫療（二季度為供公司業績底部，未來逐季度改善，加上新品持續推出帶來新增量新估值體系）；持續推薦邁瑞醫療（最受益醫療基建，國際化醫療器械平臺）、澳華內鏡（軟鏡龍頭）、健麾信息（醫院信息化和藥店藥房升級產品）、艾隆科技（醫院信息化和藥店藥房升級產品），建議關注翔宇醫療、開立醫療等，此外，IVD 板塊其實也會受益于醫療基建，建議關注新產業、亞輝龍、安圖生物、普門科技、邁克生物、萬孚生物、明德生物、透景生命等。

 

    　　（3）消費醫療（醫療服務板塊）：看好下半年疫情控制下醫院秩序的正常恢復則會帶來業績的快速恢復，我們推薦具備性價比和擴張性強的固生堂（中醫連鎖診療龍頭）、三星醫療（康復連鎖龍頭）、海吉亞（腫瘤診療醫院連鎖）、麥瀾德（女性各生命周期康復設備提供商）、錦欣生殖、朝聚眼科、愛爾眼科，建議關注普瑞眼科、華夏眼科、何氏眼科、光正眼科等；家用消費板塊，推薦可孚醫療（家用器械，消費級，聽力門診連鎖特色），建議關注魚躍醫療。

 

    　　（4）科研試劑概念股和上游等：我們提議關注諾唯贊、納微科技、百普賽斯、泰坦科技、阿拉丁、潔特生物、東富龍、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。

 

    　　（5）生物制品概念股板塊：流感疫苗接種需求的反彈，推薦百克生物、金迪克，建議關注華蘭生物；疫苗板塊的平臺公司和單品種公司，需要配置，我們推薦康泰生物、智飛生物和歐林生物，建議關注沃森生物、康希諾、萬泰生物等。

 

    　　（6）CXO：仿制藥CRO（百誠醫藥、陽光諾和）、CGT CDMO（夠新，可以給估值，和元生物）、模式動物（夠新，可以給估值，藥康生物、南模生物）；大市值平臺CXO 公司也值得關注，建議關注藥明康德、康龍化成、泰格醫藥等。

 

    　　（7）醫療器械板塊：考慮到集采帶來的不確定性，我們難以明確預計預測，低估值穩成長需要關注，我們推薦康德萊（國產注射穿刺龍頭企業，產品升級加速成長）和采納股份（綁定核心客戶，國產高端穿刺器械領跑者）。此外，具備創新和國際化的標的可以持續關注，例如耗材板塊的（惠泰醫學、心脈醫療、南微醫學、健帆生物、沛嘉醫療、啟明醫療等）、再生醫學板塊（正海生物、邁普醫學等）標的。

 

    　　（8）創新藥板塊，建議關注具備國際化能力和差異化的的創新藥標的，我們推薦榮昌生物（創新藥管線布局豐富，三大管線共同發力）、君實生物（新冠小分子帶來的業績兌現）、興齊眼藥（創新眼藥龍頭崛起，重磅新品大放異彩）、云頂新耀（License-in 模式+自主研　　發，商業化進程步入正軌）、科濟藥業（CART）、貝達藥業（肺癌國內管線最齊全）。建議關注恒瑞醫藥、百濟神州、和黃醫藥、康方生物、中國生物制藥、海創藥業等。

 

    　　本周新發報告

 

    　　行業專題：《公募基金醫藥板塊2022Q2 持倉分析：醫藥持倉持續新低，靜待回歸》；CAR-T 行業深度報告（企業篇）：《市場潛力巨大，CAR-T 領域百家爭鳴》；CAR-T 行業深度報告（技術篇）《市場潛力巨大，CAR-T 領域百家爭鳴》；公司點評艾隆科技（688329）：《業績略超預期，圍繞醫療基建主線持續推薦》；公司點評百誠醫藥（301096）：《業績符合預期，各業務板塊齊頭并進》；公司點評羚銳制藥（600285）：《業績符合預期，疫情下持續穩健增長》；公司點評陽光諾和（688621）：《業績持續高增長，在手訂單飽滿》；公司點評健康元（600380）：《呼吸領域持續高增長，期權激勵突出強信心》；公司深度麥瀾德（688273.SH）：《聚焦女性健康和美，提供多元產品及解決方案》；公司深度阿拉丁（688179）：《立足高端化學，對標國際龍頭的領先試劑制造商》；義翹神州（301047）深度報告：《生物試劑高景氣賽道中的重組蛋白專家》；公司點評艾隆科技（688329）：

 

    　　《業績略超預期，圍繞醫療基建主線持續推薦》；諾唯贊（688105）深度報告：《分子類生物試劑的小巨人，國產高端分子酶的領跑者》。

 

    　　本周個股表現：A 股八成、港股三成個股上漲本周446 支A 股醫藥生物個股中，有339 支上漲，占比76%。漲幅前十的醫藥股為：浩歐博（20.81%）、迪瑞醫療（20.34%）、*ST 科華（17.94%） 、康拓醫療（15.84%） 、百洋醫藥（13.07%） 、花園生物（13.06%）、興齊眼藥（12.83%）、海思科龍頭股（12.1%）、譽衡藥業（11.48%）、誠意藥業（11.46%）。

 

    　　本周港股87 支個股中，25 支上漲，占比29%。

 

    　　風險提示

 

    　　政策風險，競爭風險，股價異常波動風險。

 

數據推薦

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