单月社零保持同增，家具零售降幅收窄。社零方面，2022 年1-7 月社零总额24.63 万亿元，同减0.2%；单7 月社零总额3.59 万亿元，同增2.7%，环比-7.4%；家具零售方面，1-7 月家具类零售额864 亿元，同减8.6%；单7 月家具类零售额134 亿元，同减6.3%，降幅较6 月收窄0.3pct，环比-13.0%；建筑材料方面，2022 年1-7 月建筑及装潢材料零售额1026 亿元，同减3.6%；单7 月零售额152 亿元，同减7.8%，降幅较6 月扩大2.9pcts，环比-15.1%。家具出口方面，2022 年1-7 月家具及零件出口额411 亿美元，同增0.6%；单7 月出口额59.2亿美元，同比基本持平，环比-4.0%。

 

    单月新开工面积环比下降。2022 年1-7 月房屋住宅新开工面积为5.59 亿平方米，同减36.8%；单7 月，房屋住宅新开工面积为7119 万平方米，同减45.1%，降幅较6 月走扩0.16pcts，环比-35.4%。

 

    单月住宅竣工面积同比降幅收窄。2022 年1-7 月住宅概念股竣工面积为2.33 亿平方米，同减22.7%；7 月住宅竣工面积为2421 万平方米，同减37.5%，降幅较6月收窄2.8pcts，环比-36.4%。

 

    单月销售面积&销售额环比回落。2022 年1-7 月，商品房住宅销售概念股面积6.61亿平方米，同减27.1%；商品房住宅销售额6.63 万亿元，同减31.4%。单7 月商品房住宅销售面积8030 万平方米，同减30.3%，环比-47.0%；商品房住宅销售额8645 亿元，同减28.6%，降幅较6 月走扩5.2pcts，环比-43.7%。

 

    单月房地产开发投资环比下降。2022 年1-7 月，房地产开发投资龙头股完成额7.95万亿元，同减6.4%；单7 月房地产开发投资完成额1.11 万亿元，同减12.3%，降幅较6 月走扩2.9pcts；环比-31.1%。

 

    MDI、TDI 7 月价格回落。原材料价格方面，8 月15 日MDI、TDI 价格分别为18300/17000 元/吨，周均价环比-5.6%/ +5.3%（按照7 日均价计算），周均价同比-19.3%/+ 14.6%。MDI、TDI 价格波动较大，3 月以来持续下探，或主要系下游市场景气度影响所致，7 月价格较6 月有所回落。

 

    展望下半年：1）复盘参考2020 年，家居需求或滞后但不会消失，因此经营节奏稳健下头部企业有望锚定全年增速；2）近期地产政策从稳预期过渡至强落地，基本面持续探底下放松弹性更强，地产预期反转有望推动后周期估值修复；3）Q1 原材料处于高位下上半年利润或暂承压，且经营业绩或明显分化，预计后续提价或将对冲部分原材料成本影响，盈利改善可期。整体看，重点推荐全年确定性优选标的【欧派家居】、【顾家家居】，以及正处渠道红利爬坡期的【喜临门】龙头股，推荐【敏华控股】、【索菲亚】、【金牌厨柜】、【志邦家居】。

 

    风险提示：各地疫情恢复不及预期，居民消费回暖不及预期等。

 

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