本報告導讀：

 

    我們認為寬信用龍頭股逐步明朗，推薦格局最優的防水材料行業、玻璃行業，水泥進入價值區間。

 

    摘要：

 

    水泥：本周全 國水泥市場龍頭股價格環比回落0.2%。價格上漲地區主要有遼寧、吉林、黑龍江、福建和貴州，幅度10-40 元/噸；價格回落區域為新疆烏魯木齊，跌幅100 元/噸。8 月上旬，國內水泥市場需求受高溫、臺風天氣，以及部分地區疫情復發影響，繼續呈疲軟狀態，企業出貨率大體保持在5-8 成水平，價格出現震蕩調整走勢。

 

    玻璃：本周國內浮法玻璃均價為1708 元，環比上周上漲56.25 元。本周浮法玻璃市場價格普遍提漲，成交良好。周內多地價格有不同幅度提漲，整體看，南方漲幅略高于北方。各地庫存削減較明顯，尤其北方沙河區域高庫存壓力得到有效緩解。市場成交良好下，部分區域廠家仍存近日提漲計劃。下游加工廠訂單仍無明顯起色，關注未來訂單變化及成交持續性。

 

    玻纖：本周國內無堿紗市場價格延續下行趨勢，產能集中區域多數廠周內報價隨行就市，主流產品價格下調速度加快，多數按量商談。合股紗近期價格下調仍較明顯，需求持續疲軟下，多數廠庫存增速不減，部分廠庫壓力較大影響，短期價格或仍承壓。電子紗市場月初多數廠受供應量增加影響，主要大廠價格稍有調整下，其余廠家電子紗亦有跟調，但降幅有限。

 

    主要原材料價格：8 月8 日-8 月12 日燃料油(山東）4758 元/噸，環比+48 元/噸。重質純堿2860 元/噸，環比-110 元/噸。秦皇島港動力煤平倉價格1138 元/噸，環比-2 元/噸。

 

    建材行業策略：

 

    第一，本周玻璃概念股庫存8 月以來連續二周去庫，并且本周降幅達14.77%，斜率陡峭近年罕見。我們認為本周庫存超預期去化，一方面因為社會庫存在上半年地產企業持續暴雷及需求疲軟背景下保持極低的水平，有補庫的空間；另一方面，斜率極高的降庫也表明下游提貨的信心較足。我們認為橫向對比中觀周期品鋼鐵、煤炭、水泥，7 月底至8 月出貨均出現環比改善、庫存去化的共振，或已經印證我們對于地產需求端二季度觸底的核心判斷。而近期核心城市北京、上海因城施策調整地產調控政策，結合7 月政治局會議對于地產措辭更加呵護，后續地產需求有望在各地保交樓保民生及調控政策松綁背景下逐步恢復。我們繼續推薦基建彈性較大的東方雨虹、中國聯塑龍頭股；推薦旗濱集團、信義玻璃。

 

    第二，我們認為防水是消費類建材景氣及格局最佳賽道，繼續推薦東方雨虹龍頭股、中國聯塑、北新建材、大亞圣象；繼續推薦制造業全球龍頭中國巨石、福耀玻璃、信義玻璃、信義光能。

 

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