2022 年7 月25 日-2022 年8 月12 日，半导体板块上涨8.7%前半个月，半导体板块跑赢大盘；沪深300 下跌1.11%，上证综指微幅上涨0.21%，深证成指上涨0.2%，科创50 上涨5.64%。行业指数方面，申万半导体龙头股指数上涨8.7%，美国《芯片龙头股与科学法案》的通过及对面向中国的14nm 及以下制程半导体设备供应禁令，EDA 软件出口管制等的发布，预计将加速全球科技产业的逆全球化发展，加快国内半导体产业链的国产化替代。

 

    　　多因素驱动，费城半导体指数震荡上行

 

    　　前半个月，费城半导体震荡上行，美国通胀压力有缓解趋势，叠加部分龙头企业Q2 业绩概念股保持上行，提振市场情绪；美国国内半导体法案落地，预计美国半导体龙头企业将成为政府补贴的最大受益者。截至2022 年8月12 日，费城半导体指数收于3067.84 点，双周同比上涨3.01%。存储板块，下游需求依旧疲软，存储颗粒原厂降低存储颗粒产品售价，DXI指数震荡下行，DDR4、DDR3 产品现货价格下探延续。大容量NAND颗粒价格下探；中小容量NAND FLASH 价格保持平稳。

 

    　　后摩尔时代，Chiplet 有望成半导体行业发展的新方向之一；新技术的应用将推动全产业链的技术革新，国内半导体产业链机遇与竞争并存Chiplet 模式通过芯片内部互联技术将不同工艺节点的芯片与底层基础芯片封装在一起，优化芯片性能且具备成本优势；Omdia 预测，Chiplet 市场规模2035 年将超过570 亿美元。Chiplet 集成技术的应用将推动全产业链的技术革新，面对行业竞争，我国半导体产业链需要进行从架构、设计、晶圆到封装和软硬件系统的全产业的培育与提升。

 

    　　投资建议

 

    　　2022 年半导体产业下游需求保持结构性增长，新能源汽车、工控、中高端IOT龙头股 领域需求保持平稳；三季度随着新能源汽车新品入市及各地稳增长促消费政策的发力，国内新能源车销量将延续上行趋势，驱动车规半导体市场需求保持平稳增长；恰逢Q3 为消费电子产品龙头股新品发布密集期，新产品概念股有望改善消费电子销售颓势。中长期，半导体产业的国产化替代的快速推进势在必行，利好国内半导体企业发展。建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。

 

    　　风险提示

 

    　　下游市场需求不及预期；上游原材料概念股价格变动超预期；宏观政策变化不及预期；疫情冲击。

 

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