投资要点

 

    　　行业景气度跟踪：7 月产批同比高增长，超出我们预期。乘联会口径：

 

    　　7 月狭义乘用车龙头股产量实现215.8 万辆（同比+41.6%，环比-2.2%），批发销量实现213.4 万辆（同比+40.8%，环比-2.5%）。 7 月复工复产概念股持续，叠加各地刺激汽车消费政策延续，车购税优惠政策举措逐步显现效果，7 月行业产批环比实现高增长。交强险口径：7 月行业龙头股交强险口径销量为172.0 万辆，同环比分别+10.2%/-7.8%。中汽协口径：7 月乘用车总产销分别实现221/217.4 万辆，同比分别+42.6%/+40%，环比分别-1.3%/-2.1%。出口方面：7 月中汽协口径乘用车出口24.2 万辆，创历史新高，同环比分别为+73.1%/+22%。展望2022 年8 月：我们预计乘联会行业整体产量和批发环比分别为205/212 万辆，同比分别+38.1%/+40.2%；交强险销量172 万辆，同比+10.2%；出口量整体预计20 万辆；新能源批发预计63 万辆。

 

    　　新能源跟踪：7 月新能源汽车批发渗透率26.43%，环比+0.34pct。乘联会口径，新能源汽车产量57.9 万辆（同比+117.3%，环比+2.6%），批发销量实现56.4 万辆（同比+123.7%，环比-1.1%）。交强险口径，7 月新能源零售实现44.27 万辆（同比+105.66%，环比-12.35%）。分地区来看，7 月非限购地区新能源车销量占比为76.83%，环比-0.99pct。分价格带来看，7 月新能源车25-40 万元价格带销量占比下滑，25-30 万元、30-40 万元销量占比分别为4.99%、8.71%，环比分别-4.27pct、-7.78pct。分价格带来看新能源车渗透率，多数价格带7 月新能源车渗透率下滑。7月0-5 万元、10-15 万元价格带新能源车渗透率环比提升，绝对值分别为99.83%、20.85%，环比分别+0.19pct、+2.93pct。

 

    　　自主崛起跟踪：自主批发市占率环比下降。分车辆类型：7 月乘用车整体/轿车龙头股/SUV 市场自主品牌市占率分别为49.80%/41.0%/57.7%，分别环比+4.4pct/+4.8pct/+3.6pct；分技术路线：7 月BEV/PHEV 市场自主品牌市占率为86.12%/86.02%，分别环比+13.27pct/+1.99pct。

 

    　　重点车型：7 月重点车型龙头股询单量环比整体微降。从环比增幅角度来看，7月芭蕾猫、帝豪L 雷神 Hi.X 环比+473.96%、+44.30%，表现较好。从绝对值角度来看，宋PLUS 新能源7 月询单量最高。

 

    　　投资建议：不惧市场短期波动，继续全面看多汽车龙头股板块！板块进一步向上动能正在酝酿：1）汽车数据持续向好离不开国内宏观经济数据恢复，静待地产/其他消费改善。2）新车型密集上市，优质供给带动新能源需求向上。3）智能化产业进展加速。整车：龙头【比亚迪】稳中向上，快速崛起的新势力【理想汽车+小鹏汽车+华为（江淮汽车+赛力斯（关注））+蔚来】；加速转型的传统车企【长安汽车+吉利汽车+长城汽车】，【广汽集团+上汽集团】。零部件概念股：【德赛西威+拓普集团】双龙头继续向上，聚焦4 大核心大赛道。1）智能化增量零部件概念股【德赛西威+华阳集团+经纬恒润+炬光科技+上声电子（关注）+均胜电子（关注）等】；2）智能底盘赛道概念股【拓普集团+伯特利+中鼎股份+保隆科技+耐世特等】；3）一体化压铸赛道概念股【文灿股份+爱柯迪+旭升股份等】；4）消费属性赛道：座椅【继峰股份】+车灯【星宇股份】+玻璃【福耀玻璃】等。

 

    　　风险提示：芯片短缺影响超预期；乘用车概念股需求低于预期等

 

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