市場回顧

 

    　　上周，基礎化工龍頭股指數上漲3.28%，同期滬深300 指數上漲0.82%，基礎化工指數同期跑贏大盤2.46 個百分點。石油石化龍頭股指數上漲6.31%，同期跑贏大盤5.49 個百分點。其中，鹿山新材（51.49%）、怡達股份（37.35%）、金三江龍頭股（29.68%）、潤禾材料（29.57%）、名臣健康（28.80%）位列漲幅前五；跌幅前五的公司分別是：圣泉集團（-12.84%）、芳源股份（-10.96%）、廈鎢新能（-9.12%）、容大感光概念股（-8.21%）、祥源新材（-7.89%）。

 

    　　投資要點：

 

    　　磷銨：上周，國內磷銨市場維持弱勢整理。截至8 月12 日，磷酸一銨市場現貨價為3516.67 元/噸，周環比下滑21.85%，價差約為674.22 元/噸，周環比下滑54.88%。磷酸二銨市場現貨價為4425.00 元/噸，周環比持平，價差約為1031.70 元/噸，周環比上漲20.10%。從原料端來看，目前磷礦石價格高位堅挺，現貨價在1100 元/噸左右，周環比持平；合成氨和硫酸價格持續弱勢整理，價格分別在3065 元/噸和456 元/噸左右，周環比分別下滑了3.25%和17.99%，磷銨成本端支撐力持續削弱。從需求端來看，當前秋季備肥尚未開啟，下游企業開工率低下，進而對于磷銨需求低迷。從供給端來看，當前磷酸一銨、磷酸二銨均有部分裝置處于檢修狀態，行業開工率依舊保持較低水平。在原材料價格回落、供需壓力較大的情況下，預計短期內磷銨價格將維持弱勢整理，供應商或將繼續讓利出貨。

 

    　　TDI：上周，國內市場TDI 價格小幅上漲。據百川盈孚數據顯示，8 月12日，國內市場TDI 主流龍頭股價格為15800 元/噸，周環比上漲2.17%。從需求端來看，當前下游仍以剛需采購為主，整體變化不大。從供應端來看，國內部分前期檢修的裝置已陸續重啟，后續國內供應量及庫存量有望逐步上升；海外方面，科思創德國30 萬噸TDI 裝置于8 月12 日突然宣布發生不可抗力，預計短期內無法重啟，加之其另外30 萬噸于4 月底停車檢修的TDI 裝置目前尚未重啟，預計后續海外供應量將有所縮減。當前TDI 供方挺價意愿強烈，加之海外突發不可抗力，預計短期TDI 價格仍有小幅上探空間。

 

    　　投資建議：我們建議關注的投資主線如下：1.隨各地疫情有效控制，下游行業概念股開工率恢復、貨運物流受阻現象緩解，內外貿需求修復的細分領域，如氟化工；2.受益于全球農業高景氣度，下游需求旺盛，且成本端具有支撐力的農化細分板塊，如磷肥及磷化工概念股、鉀肥、農藥；3.十四五期間重點規劃、國產替代化趨勢顯著的新材料，主要涉及5G、半導體、新能源產業鏈的相關細分領域；4.全球環保低碳意識加強、國內“雙碳”背景下，需求量有望逐步提升的環保材料；5.人民幣貶值、美元兌人民幣匯率走高的趨勢下，出口業務占比較高且主要以美元進行結算的各細分領域龍頭企業。

 

    　　風險因素：國際原油概念股價格持續震蕩風險，國內部分地區疫情反復影響企業開工風險，化工品價格大幅波動風險

 

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