投資要點

 

    　　本周：（1）制造端龍頭股：受歐美通脹影響，越南及孟加拉工廠訂單受影響。孟加拉方面，Tommy Hilfiger 的母公司PVH Corp（PVH.US），Zara 的供應商Plummy Fashions表示7 月訂單同比下降20%，歐美市場龍頭股的零售或推遲成品的發貨，或推遲訂單。

 

    　　此外，俄烏戰爭導致孟加拉出現能源危機，當局不間斷采取斷電方式保存燃料儲備。但不間斷的能源概念股才能保證產品的生產龍頭股和交付，使得許多工廠使用國家電網三倍成本的發電機，制作成本大幅上升。越南方面，在普遍提升工資的背景下，越南訂單減少，導致部分工廠出現裁員或減少加班及放假的情況。

 

    　　（2）戶外：本周牧高笛及浙江自然發布半年報。戶外維持高景氣，22H1 牧高笛外銷（ OEM/ODM ） 業務/ 品牌業務分別實現營收5.18/3.46 億元， 同比+24.8%/+182.3%。浙江自然受天臺疫情影響，Q2 發貨放緩，Q2 收入同比+13.2%，預計下半年隨著柬埔寨工廠投產及SUP 品類放量，公司全年業績可期。

 

    　　（3）品牌：本周加拿大鵝及VF 公布業績，加拿大鵝FY2023Q1 收入按固定匯率同比增長24%，超預期。VF 主要靠The North Face（按固定匯率+37%）和Timberland（固定匯率+14%）增長推動收入增長7%（固定匯率）。

 

    　　觀點：1、國內制造部分白馬有超跌，訂單擔憂過度，龍頭實際訂單情況可能好于預期，建議關注華利集團、偉星股份、健盛集團、浙江自然。2、景氣賽道業務相關標的，興業科技開拓新能源汽車內飾市場，主業穩健增長，有望整合行業弱勢產能。3、與國內棉價、化工品價格波動關聯較大的品種，等待旺季到來。關注臺華新材、新澳股份、富春染織、魯泰A 等。4、6 月以來，內需逐步改善，底部已過，關注1）修復較好的品牌服飾板塊反彈標的報喜鳥；2）復蘇較早，增長較為穩健且分紅率較高的家紡龍頭羅萊生活、富安娜。

 

    　　大盤數據追蹤：①8 月第2 周（8 月08 日-8 月12 日）滬深300 指數上漲0.82%，紡織服裝板塊上漲3.76%，跑贏大盤2.93pct。②紡織服裝子行業中，輔料表現較好（+3.97%），運動服裝表現最差（-0.26%）。

 

    　　行業數據追蹤：1）7 月份國內社零總額上升。2022 年7 月，社會消費品零售總額當月值同比+2.70%；服裝鞋帽針紡織品類零售額當月值同比+0.80%；2022 年6月份美國服裝及服裝配飾店銷售額同比+0.19%，5 月份歐盟27 國零售銷售指數當月同比+0.80%。2）6 月服裝類出口累計同比提升。2022 年6 月份HS 服裝類出口龍頭股金額累計同比增長15.10%（5 月累計同比增速+13.80%）。3）美元兌人民幣匯率較上周下跌。截至8 月12 日，美元兌人民幣即期匯率為6.74，本周環比變動-2.00bp，月環比變動+2.30bp，年同比變動+26.39bp，較去年年末+38.80bp。4）內棉價周環比下跌。①截至8 月12 日，中國棉花價格指數328 為15,672.00 元/噸，周環比-0.10%，年同比-12.16%，較年初-29.11%；②截至8 月11 日，cotlook：

 

    　　A 指數：1%關稅為19,718.00 元/噸，周環比+5.57%，年同比+22.59%，較年初+0.92%。5）原油價格本周上漲。截至8 月12 日，期貨結算價（連續）布倫特原油價格為98.15 美元/桶，周環比+3.40%，月環比-1.35%，年同比+37.64%，較年初+24.27%。6）羊毛概念股價格周環比下降。截至8 月11 日，澳大利亞羊毛交易龍頭股所東部市場綜合指數為1,342.00 澳分/公斤，月環比-3.31%，年同比-2.19%，較22 年初-1.18%。

 

    　　風險提示：疫情波動，需求下滑，原材料價格上漲，匯率大幅波動。

 

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