行业近况

 

    8 月15 日，统计局公布2022 年7 月钢铁、建材产量数据：粗钢龙头股产量0.81亿吨，同比-6.4%；水泥产量1.92 亿吨，同比-7.0%；平板玻璃产量0.87亿重量箱，同比-0.9%。1-7 月全国固定资产投资（不含农户）同比+5.7%，基础设施概念股投资同比+7.4%。

 

    评论

 

    水泥：需求缓慢修复，价格继续回落。7 月水泥产量1.92 亿吨（同比-7.0%，降幅环比收窄5.9ppt）。7 月均价环比-26 元/吨至419 元/吨，同比-4 元/吨；出货率环比+1.7ppt 至63.4%（同比-1.5ppt）；上周（8-12）全国水泥均价417 元/吨，出货率63%。短期来看，我们认为当前行业景气正处在旺季前夕的量价磨底期，库存去化的蓄势情况良好。展望后市，我们认为基建实物工作量正在逐步落地，有望部分对冲地产需求下行影响，而在旺季需求的拉动下，下半年行业有望量价回补，板块亦有望随着旺季景气回升迎来估值修复行情。建议关注苏博特、华新水泥、华润水泥控股、上峰水泥（未覆盖）。

 

    玻璃：7 月冷修加速但需求好转力度弱；8 月初原片小幅提价。7 月平板玻璃产量同比-0.9%至0.87 亿重箱。7 月行业共计7 条产线冷修，合计冷修日熔量达5300t/d。但需求好转程度有限：7 月末深加工订单为15.7 天（环比+0.4 天），与7 月房屋竣工面积同比-36%（VS 6 月同比-41%）情况基本符合。根据卓创资讯，8 月初以来原片价格小幅提涨，由此刺激下游提货：截至8 月12 日当周，厂库环比-15%至6159 万重箱；社会库存环比+9%至4.8万架；浮法玻璃含税价环比+3%至1708 元/吨。展望后市，我们认为竣工或环比温和恢复，若下游补库行情持续性不强，8~9 月仍有产线冷修带来供给收缩，由此支持价格反弹。看好旗滨集团、信义玻璃；建议关注南玻A。

 

    钢铁：供需双弱，旺季有望改善。7 月粗钢产量8143 万吨，同比-6.4%（6 月-3.3%），五大钢材品种龙头股表观消费量同比-6.3%（6 月-8.1%），国内钢铁供给收缩超预期，下游需求复苏偏缓。7 月钢材出口环比下降11.8%至667.1 万吨，主要系海外需求走弱叠加前期因疫情滞后出口订单出清。往前看，我们认为随行业逐步迎来金九银十旺季，供需改善有望驱动钢价上涨，同时产业链利润再均衡背景下钢厂盈利有望修复，我们看好板块旺季超跌反弹的机会，重点推荐宝钢股份、马钢股份、天工国际、抚顺特钢龙头股。

 

    估值与建议

 

    建材板块看好东方雨虹、伟星新材、三棵树、中国联塑概念股、旗滨集团、信义玻璃、中国巨石概念股，建议关注坚朗五金、苏博特、华新水泥、华润水泥控股、南玻A、公元股份（未覆盖）、上峰水泥（未覆盖）、科顺股份（未覆盖）；钢铁板块看好宝钢股份、马钢股份、天工国际、抚顺特钢概念股。

 

    风险

 

    竣工需求不及预期，基建需求不及预期，原材料概念股价格上涨超预期。

 

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