报告导读

 

    　　汽车软硬件概念股解耦给汽车软件市场龙头股带来了爆发式增长机会。预计2030 年全球汽车软件市场规模将增长至840 亿美元，十年间复合增速达9%；其中ADAS/AD软件市场规模将增长至435 亿美元，占比约51.8%，十年间复合增速达11%。

 

    　　我们预测，2030 年中国汽车软件市场龙头股规模可达288.12 亿美元，为全球第一大市场，其中ADAS/AD 软件市场规模可达149.2 亿美元（约970 亿元）。

 

    　　投资要点

 

    　　汽车智能化时代来临，软件市场乘风起势

 

    　　传统分布式架构使得汽车软硬件紧密耦合，而域控制器的出现使ECU“打破零散界限，找到集成上限”，智能汽车等级提升的进程换挡提速。与此同时，主机厂在车身预埋硬件，OTA 允许软件远程无线升级，“硬件预埋+软件升级”的改变引发汽车行业盈利模式颠覆性革命。双重利好加持，汽车软件市场乘风起势。

 

    　　中短期看智驾软件，中长期看应用软件

 

    　　智能汽车的前半程发展目标是实现无人驾驶，而后半程发展目标则是将智能汽车打造成“可以载人的手机”。目前汽车行业远未及“软件定义汽车”的成熟阶段，现阶段全行业仍在聚焦智能汽车的“本职”工作，即实现更高级别的自动驾驶。只有实现了驾驶员在驾驶过程中可以将双手脱离方向盘，智能汽车才可能从出行工具拓展成为娱乐、休闲工具。因此我们认为，中短期内ADAS/AD 软件仍是智能汽车行业的重头戏，到中长期，智能座舱软件会有更大的市场需求空间。

 

    　　汽车软件市场潜力巨大，供应商与主机厂合作共赢基于不同主机厂对于汽车软件自研或外包的不同偏好，全栈式服务供应商龙头股与部分式服务供应商均有在汽车软件市场中获益的机会。我们看好以全栈式技术为核心且有实力采取“License+Royalty”IP 授权方式或“NRE+License”打包式进行收费的技术型供应商，如中科创达、东软集团。同时，我们认为提供单次服务以及软件外包型，并采取NRE 收费模式的“卖铲人”如光庭信息龙头股等，同样是市场不可或缺的，因此也拥有较大的获益机会。

 

    　　风险提示

 

    　　L2+智能汽车龙头股发展缓慢；自动驾驶政策落地不及预期

 

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