7月銷量59.3萬輛超預期，Q3為銷售旺季，新車概念股型密集推出，H2銷量預計環增60%+，全年銷量預期上修至680萬輛+，同比增長94%。7月新能源乘用車龍頭股銷量59.3萬輛，同環比+120%/-0.5%，淡季不淡，超此前預期。分車企來看，自主品牌強勢增長，比亞迪銷16.25萬輛，同環+222%/21%，吉利銷3.20萬輛，同環+354%/8%；奇瑞銷2.48萬輛，同環+284%/9%，長安銷2.23萬輛，同環+155%/38%；新勢力中，蔚小理環比-20%左右，零跑、哪吒、問界環比進一步提升；特斯拉7月銷量2.8萬輛，同環比-14%/-64%。8月特斯拉產線改造龍頭股完成即將起量，且8-9月新車型密集交付。我們預計8月國內電動車銷量環增15%以上，H2銷量預計環增60%+，全年銷量預期680萬輛+，同比增長94%，且預計23年銷量950萬輛，同增40%。

 

    受供應鏈影響歐洲銷量偏弱，美國政策落地在即。歐洲主流九國7月銷12.7萬輛，同環比-4%/-30%，銷量仍受限制于供應鏈緊缺，且Tesla上海工廠技改導致出口減少，整體滲透率18.7%，同環比+0.5/-2.6pct，下半年隨著供給緊缺緩解，預計增速逐步恢復，全年銷218-250萬輛，同增2%-17%。美國7月銷8.6萬輛，同環比+47%/0%，22年全年預計銷110萬輛，同增約70%。美國電動車補貼新政已獲眾議院投票通過，稅收抵免延續落地在即，同時拉動供應鏈北美建廠。

 

    8月排產環增10%+再上臺階，下半年景氣度超預期。排產來看8月普遍10-20%增長，其中龍頭電池廠8月排產35gwh+，環增13%，Q3排產預計超100gwh，中游需求旺盛，產業鏈Q3排產環比預計40-50%增長，板塊近期過度擔憂7-8月終端銷量，估值回調至偏低位置，而實際需求仍強勁，9月預計銷量將創新高，高景氣度持續，全年維持60%-100%高增長。

 

    技術升級趨勢加快，助力新能源產業百花齊放，錳鐵鋰、鈉電池、PET銅箔等新技術加快，帶來增量機會。錳鐵鋰實現循環壽命2000次以上，能量密度提高15%，而成本較鐵鋰只高5-10%，頭部廠商已實現小批量產出。鈉電產業化進程加速，儲能市場有望迎來大規模放量，預計25年鈉電概念股需求達到100Gwh，成本優勢下看好中低端市場長期滲透，看好23年形成穩定產業鏈。PET銅/鋁箔產業化加速，為PET導電薄膜兩側鍍銅/鋁的復合集流體，提升安全性的同時可提升電池能量密度，并降低金屬原材料用量，降本空間大，設備、生產廠商加速布局。

 

    投資建議：繼續強烈看好電動車龍頭股板塊，第一條主線首推Q2盈利拐點疊加儲能加持的電池，龍頭寧德時代、億緯鋰能龍頭股、比亞迪、派能科技，關注欣旺達、鵬輝能源、國軒高科、蔚藍鋰芯；第二條為持續緊缺、盈利穩定的龍頭：隔膜（恩捷股份、星源材質）、負極龍頭股（璞泰來、杉杉股份、貝特瑞，關注中科電氣）、前驅體（中偉股份）、結構件（科達利）、添加劑（天奈科技）、勃姆石（關注壹石通），鋁箔（關注鼎勝新材）；第三條為盈利下行但估值龍頭股底部的電解液（天賜材料、新宙邦，關注多氟多），三元（容百科技、華友鈷業、當升科技）、鐵鋰（德方納米）、銅箔（嘉元科技、諾德股份）；第四為價格維持高位低估值的鋰龍頭股（關注贛鋒鋰業、天齊鋰業等）。

 

    風險提示：價格競爭超市場龍頭股預期，原材料價格不穩定，影響利潤空間，投資增速下滑及疫情影響。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票