行業近況

 

    　　國家統計局發布最新月度經濟數據，7 月份社會消費品零售龍頭股總額同比增長2.7%，其中家用電器和音像器材類零售概念股額同比增長7.1%。

 

    　　評論

 

    　　家電社零同比增速相比6 月擴大。1）家電龍頭股內銷在3-5 月受到疫情負面影響較大，3、4、5 月家電社零總額分別同比-4.3%、-8.1%、-10.6%。6 月以來國內疫情好轉、物流恢復，家電內銷恢復性增長。一系列的穩增長政策、7 月高溫天氣持續帶動的空調需求旺盛進一步提振了家電消費需求。

 

    　　2）家電7 月社零總額808 億元，單月增長7.1%，是今年以來除去2 月份春節錯峰效應的當月最快增速，相比6 月同比增速（+3.2%）進一步擴大。1-7 月家電社零累計總額5278 億元，同比增長1.4%。

 

    　　持續的高溫天氣刺激空調零售。今年夏季，高溫席卷北半球，許多國家遭遇極端高溫天氣，歐美多地氣溫打破歷史記錄。6 月下旬開始，國內大范圍的高溫天氣對于空調零售的提振作用非常明顯。7 月空調線上、線下零售額分別同比+25%、-6%，線上零售增速大幅轉正，線下零售額降幅收窄。7 月美的、格力、海爾、海信線上零售額分別同比+33%、+9%、+40%、+31%，美的、海爾、海信的空調線上零售均大幅增長，格力同比增速較低主要由于去年同期線上零售的高基數。

 

    　　原材料價格下跌強化企業盈利改善預期。家電生產主要原材料龍頭股價格從今年二季度進入下降區間。7 月銅、鋁、冷軋板、塑料均價分別同比-16%、-5%、-16%、-22%，環比-16%、-9%、-9%、-6%。家電企業普遍于1 季度末、2 季度初有過一輪漲價，我們預計在原材料價格下降的趨勢下，家電企業3 季度的盈利能力也有望明顯改善，盈利“剪刀差”確定性較強。

 

    　　歐洲能源短缺，國內廠商熱泵出口高增。歐洲能源龍頭股短缺導致電價、天然氣價格大幅上漲，冬季取暖或也將面臨天然氣短缺。能源短缺和能源轉型壓力推動歐洲空氣源熱泵需求快速增長。歐洲需求增長使得國內熱泵出口受益。根據產業在線數據，1Q22/2Q22 我國空氣源熱泵出口金額同比增長98%/38%，熱泵整機廠商在熱泵出口需求高增長的背景下充分受益。

 

    　　估值與建議

 

    　　暖通空調產業近期受益于全球高溫、原材料成本下降、空氣源熱泵龍頭股出口需求高增長。推薦暖通空調行業龍頭：美的集團、海爾智家、格力電器、海信家電，其中海信家電作為二線龍頭下半年業績彈性大。

 

    　　風險

 

    　　市場需求波動風險；市場競爭加劇風險；原材料龍頭股價格波動風險。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構龍頭股關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票