8月三大機(jī)構(gòu) 對(duì)俄羅斯原油供給展望。根據(jù)2022 年8 月最新發(fā)布的月報(bào)，對(duì)于2022 年俄羅斯原油供給，OPEC、IEA、EIA 預(yù)測(cè)全年平均產(chǎn)量分別為1088（較7 月預(yù)期+25）、1086（較7 月預(yù)期+26）、1085（較7 月預(yù)期+4）萬(wàn)桶/天，將分別比沖突前水平（2022 年1-2 月）1130 萬(wàn)桶/天下降約42 萬(wàn)桶/天、44 萬(wàn)桶/天、45 萬(wàn)桶/天，三大機(jī)構(gòu)平均來(lái)看，或?qū)⑤^沖突前水平下降約44（較7 月報(bào)預(yù)期-16）萬(wàn)桶/天。對(duì)于2023 年俄羅斯原油供給，OPEC、IEA、EIA預(yù)測(cè)全年平均產(chǎn)量將分別降至1052（較7 月預(yù)期+9）、950（較7 月預(yù)期+80）、938（較7 月預(yù)期+10）萬(wàn)桶/天，將較2022 年1-2 月沖突前水平下降約78 萬(wàn)桶/天、180 萬(wàn)桶/天、192 萬(wàn)桶/天，三機(jī)構(gòu)平均來(lái)看，或?qū)⑤^2022 年1-2 月沖突前水平下降約150（較7 月報(bào)預(yù)期-10）萬(wàn)桶/天。

 

    7 月俄羅斯石油出口持續(xù)下降。7 月份，俄羅斯石油出口總量為740 萬(wàn)桶/天，較6 月下降10 萬(wàn)桶/天，為2021 年8 月以來(lái)的最低水平。其中，原油出口量為480 萬(wàn)桶/天，較6 月份下降約30 萬(wàn)桶/天，成品油出口量為260 萬(wàn)桶/天，較6 月出口上升10 萬(wàn)桶/天。俄羅斯對(duì)歐盟石油出口總量為280 萬(wàn)桶/天，較6 月份下降20 萬(wàn)桶/天，其中，原油、成品油出口下降分別為10、10 萬(wàn)桶/天。俄羅斯對(duì)中國(guó)、印度石油出口總量分別為170、100 萬(wàn)桶/天，較6 月分別下降40、上漲20 萬(wàn)桶/天。另外，俄羅斯對(duì)“未知”目的地（其他地區(qū)）的石油出口量增加40 萬(wàn)桶/天。由于較長(zhǎng)航程的目的地信息很難在短時(shí)間內(nèi)確定，因此很難判斷還有其他哪些國(guó)家在增加購(gòu)買(mǎi)俄羅斯的石油以及俄羅斯對(duì)中國(guó)的石油出口是否真的下降。

 

    俄羅斯對(duì)歐盟的石油出口下降主要體現(xiàn)在海運(yùn)渠道上。7 月，歐盟繼續(xù)執(zhí)行對(duì)俄第六輪制裁方案，俄羅斯通過(guò)海運(yùn)方式對(duì)歐盟出口石油較6 月下降約27 萬(wàn)桶/天。7 月，匈牙利煉油廠停車(chē)維修影響逐漸消除，俄羅斯通過(guò)管道方式對(duì)歐盟出口石油已回升至83 萬(wàn)桶/天。

 

    俄羅斯對(duì)中國(guó)石油出口明顯提升。6 月俄羅斯經(jīng)海路向中國(guó)出口石油量已達(dá)129 萬(wàn)桶/天，較沖突前水平上升45 萬(wàn)桶/天。7 月對(duì)中國(guó)的海運(yùn)出口環(huán)比下降42 萬(wàn)桶/天，但由于未知目的地的出口增量較多，且長(zhǎng)航程目的地信息難以確定，7 月對(duì)中國(guó)出口情況還有待最終確認(rèn)。

 

    中國(guó)已成為俄羅斯原油第一大出口國(guó)。據(jù)IEA 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，6 月俄羅斯對(duì)中國(guó)出口原油210 萬(wàn)桶/天，出口份額占比超過(guò)40%，對(duì)歐盟出口原油180 萬(wàn)桶/天，出口份額占比35%，中國(guó)首次超過(guò)歐盟成為俄羅斯的第一大原油出口國(guó)。目前來(lái)看，7 月運(yùn)往中歐兩地的俄羅斯原油量相同，但隨著長(zhǎng)航程油輪目的地確認(rèn)，俄羅斯對(duì)中國(guó)原油出口或?qū)⑦M(jìn)一步增加。

 

    6 月，中國(guó)、歐盟、印度三地占俄羅斯原油出口總量的90%以上。俄羅斯也成為中國(guó)最大的原油進(jìn)口國(guó)，但由于中國(guó)原油進(jìn)口來(lái)源地較為分 散，中國(guó)從俄羅斯進(jìn)口原油占比僅20%。

 

    俄羅斯石油貿(mào)易概念股向亞洲市場(chǎng)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)不變，但總體石油出口量持續(xù)下降。總體而言，俄羅斯對(duì)東方國(guó)家（包括中國(guó)、印度和OECD 亞洲成員國(guó)）的石油出口量已從1-2 月的210 萬(wàn)桶/天的基線(xiàn)水平上升至6-7 月的285 萬(wàn)桶/天，增加了75 萬(wàn)桶/天，對(duì)西方國(guó)家（包括歐盟、英國(guó)、美國(guó)、土耳其）的石油出口量從1-2 月的485 萬(wàn)桶/天下降至6-7 月的330萬(wàn)桶/天，減少了155 萬(wàn)桶/天。俄羅斯石油貿(mào)易向亞洲市場(chǎng)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)不變，但向東方市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的量不及向西方市場(chǎng)下降的量，因此總體石油出口量持續(xù)下降。我們認(rèn)為，基于中國(guó)和印度長(zhǎng)期分散化的原油進(jìn)口結(jié)構(gòu)，以及管道、港口、碼頭、船只等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的問(wèn)題，還有船只保險(xiǎn)、融資支付手段、高昂的運(yùn)輸成本和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，亞洲很難全部承接從歐洲原油龍頭股轉(zhuǎn)移的石油量。俄烏沖突對(duì)俄羅斯原油和成品油的生產(chǎn)和出口影響將持續(xù)顯現(xiàn)，俄羅斯、中國(guó)、歐洲和美國(guó)等國(guó)家和地區(qū)的油氣貿(mào)易流向已經(jīng)發(fā)生改變，俄烏沖突將對(duì)原油市場(chǎng)產(chǎn)生持續(xù)深遠(yuǎn)的影響。

概念股

    石油出口收入方面，7 月份，受油價(jià)下跌影響，IEA 估計(jì)俄羅斯石油出口龍頭股收入下降20 億美元至191 億美元。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)

 

數(shù)據(jù)推薦

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