投資要點：

 

    　　周度回顧：石油石化龍頭股板塊本周（8.8-8.12）小幅上漲，截至本周最后交易日市凈率LF1.04xPB，較上周估值有所提升。全A市場熱度較上周下降4.7%至日均交易量為9881億元；本周美元指數下跌0.84%，隨著美聯儲加息預期的增強，美元有望維持強勢格局；本周油概念股價有所回升，截至8月12日，WTI與布倫特原油期貨結算龍頭股價分別為92.09、98.15美元/桶，分別上漲3.46、3.40個百分點；而兩地品種價差較上周小幅增加，每桶價差由上周的5.91美元增加至6.06美元。市場對于未來OECD陷入技術性衰退有所擔心，前期油氣價格回調幅度較大，上周油氣價格企穩，未來不排除美聯儲考慮利率過高帶去的衰退預期影響，可能適度減緩加息節奏，從而支撐油氣價格。我們認為對于上游價格不用太悲觀，下半年上游原油價格維持90-110USD/桶看法。

 

    　　中石油、中石化等多家公司擬將美國存托股份從紐交所退市。8月12日，中國石油、中國石化、上海石化相繼發布公告，擬將美國存托股份從紐約證券交易所退市。三家公司同時在多地上市，且在美上市的存托股占比很小，據統計，截至2022年8月9日，中國石油存托股數量占公司H股總量約3.93%，占公司總股數約0.45%，因此本次從美股退市對其境外融資和日常經營影響不大。

 

    　　油氣價格再平衡過程中關注產業鏈利潤轉移。上周油氣價格小幅回升，支撐性較強。對標石油石化板塊，建議關注三條投資主線：1）上游油氣價格支撐性強，仍積極關上游油氣及煤炭企業高景氣投資機會；2）油氣價格中樞有所下滑及下游景氣度提升，大煉化企業盈利釋放機會，大煉化企業化工品類完善，上下游協同性好，產業鏈綜合收益能力強，增強補弱；3）油氣高景氣帶來輔助類企業業績確定性成長，高資本開支背景下，利潤有望逐步釋放，估值提升可期。

 

    　　市場表現

 

    　　本周石油石化行業概念股指數上漲6.32%，表現好于大盤。本周上證綜指上漲1.55%，深證成指上漲1.22%，創業板指上漲0.27%,滬深300指數上漲0.82%。石油石化同業分層來看，建議關注優質煉化龍頭（榮盛石化、中國石化、恒力石化、恒逸石化）、中游景氣反轉機會（新鳳鳴概念股、桐昆股份）、優秀油服（中海油服）,持續關注中國海油、中國石油上游盈利穩定持續的機會以及設備制造類企業博邁科、杰瑞股份業績提升機會。

 

    　　風險提示

 

    　　原油價格大幅波動超預期；石化行業景氣度下降；在建項目不及預期。

 

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