主要事件：統(tǒng)計局公布7 月份鋼鐵行業(yè)運行數(shù)據(jù)，結合海關進出口龍頭股數(shù)據(jù)如下：

 

    　　2022 年7 月我國粗鋼龍頭股產(chǎn)量8143 萬噸，日均產(chǎn)量263 萬噸，同比減13.1%；1-7 月我國粗鋼產(chǎn)量60928 萬噸，同比降6.4%；

 

    　　7 月我國生鐵概念股產(chǎn)量7049 萬噸，同比減3.6%；1-7 月我國生鐵產(chǎn)量51090 萬噸，同比減4.5%；

 

    　　7 月我國鋼材產(chǎn)量10624 萬噸，同比減10.3%；1-7 月我國鋼材產(chǎn)量77650 萬噸，同比減4.6%；

 

    　　7 月我國出口鋼材667 萬噸，同比減11.8%，環(huán)比減89 萬噸，減少11.8%；1-7 月我國出口鋼材4007 萬噸，同比減6.9%；

 

    　　7 月我國進口鋼材79 萬噸，同比減24.9%，環(huán)比減0.1 萬噸，減少0.1%；1-7 月我國進口鋼材656 萬噸，同比減21.9%；

 

    　　7 月份鐵礦石進口量為9124 萬噸，同比增2.6%，日均環(huán)比減0.8%。1-7 月鐵礦石進口量為62682 萬噸，同比減3.4%。

 

    　　7 月鋼鐵需求弱復蘇：結合產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)測算的7 月鋼鐵需求同比增速為+5.3%，較2021 年7 月增速提高11.1%。其中鋼材凈出口同比增速27.3%，內(nèi)需增速為4.0%，較上月增速實現(xiàn)轉負為正。盡管鋼鐵需求增速有所提升，但本月下游行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)卻表現(xiàn)欠佳。地產(chǎn)方面，銷售面積當月同比增速-28.9%,較上月下降10.6%。此外，投資完成額、新開工面積以及施工面積同比增速也都呈現(xiàn)出不同程度的下降。基建投資完成額（不含電力）本月同比正增9.1%，但環(huán)比有較大下滑，增速為-35.6%。工業(yè)增加值當月同比增速3.8%，與上月基本持平。具體來看，通用設備制造業(yè)、專用設備制造業(yè)以及金屬制品業(yè)當月同比增速均有不同程度下降，且前兩者重回負增區(qū)間。整體上，鋼鐵主要下游經(jīng)濟數(shù)據(jù)大部分均呈現(xiàn)同、環(huán)比負增狀態(tài)，而鋼鐵需求同比增速的提高則主要是去年同期鋼鐵需求下行明顯，基數(shù)偏低所導致。鋼鐵下游需求處于弱復蘇狀態(tài)，預計接下來復蘇節(jié)奏依舊會較為緩慢。

 

    　　7 月鋼材出口回落：隨著美聯(lián)儲進入大幅加息周期，美國整體的消費成本進一步增加，以房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)為主的鋼材需求被抑制。與此同時，供應方面美國粗鋼產(chǎn)能利用率始終維持80%附近的高位水平，鋼廠保持著高位生產(chǎn)狀態(tài)，因此美國鋼價持續(xù)弱勢運行。反觀我國鋼材，從7 月中下旬至今，鋼價呈現(xiàn)超跌反彈狀態(tài)，海內(nèi)外鋼材價差顯著收窄，我國鋼材失去出口優(yōu)勢。

 

    　　礦價概念股缺乏持續(xù)上漲動力：近期礦價概念股走強主要受鋼廠復產(chǎn)預期催化，鋼廠盈利能力修復以及需求復蘇是鋼廠復產(chǎn)的驅動力。眼下需求復蘇節(jié)奏緩慢，而鋼廠近期噸鋼盈利好轉主要來自于主動減產(chǎn)對原料價格的抑制。若鋼廠逐步恢復生產(chǎn)概念股而需求難見起色，則噸鋼盈利將在原材料的價格反撲下再次被壓縮，因此鋼企復產(chǎn)將較為謹慎，對原材料的采購仍將采取低庫存剛性補庫策略。供應方面，鐵礦石當月進口量同、環(huán)比正增，港口庫存持續(xù)增加，供應較為充足，因此基本面不會出現(xiàn)明顯的供需矛盾，礦價缺乏持續(xù)上漲動力。

 

    　　供需釋放節(jié)奏的匹配性決定鋼價走勢，限產(chǎn)限電則可能帶來價格超漲：由于鋼廠生產(chǎn)概念股利潤修復，生產(chǎn)積極性增加，而終端需求釋放緩慢，鋼材去庫速度放緩，但目前庫存處于歷史低位，短期尚可對鋼價形成一定支撐，未來需重點關注限產(chǎn)限電對　　復產(chǎn)的擾動與需求釋放的相對節(jié)奏。

 

    　　風險提示：地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈縮表風險；供給端限產(chǎn)的不確定性；報告使用的公開數(shù)據(jù)資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。

 

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