一周市場龍頭股回顧。本周滬深300 指數上漲0.82%，環保指數上漲1.93%，周相對收益率1.11%，電力及公用事業指數上漲3.46%，周相對收益率2.64%。在31個申萬一級行業中分別排名第14 和第6。科學服務周上漲1.33%。

 

    小專題研究：磷酸鐵鋰電池龍頭股回收技術路徑淺析。2022 年7 月，我國動力電池裝車量24175.4 MWh，同比增長114.2%，環比下降10.5%。其中，三元電池裝車量9838.5 MWh，占總裝車量40.7%，同比增長80.4%，環比下降15.0%；磷酸鐵鋰電池裝車概念股量14336.9 MWh，占總裝車量59.3%，同比增長147.2%，環比下降7.0%，在本期小專題研究中我們參考多篇學術論文，對磷酸鐵鋰電池的回收路線進行簡單總結。

 

    行業要聞。住建部、國家發改委發布《“十四五”全國城市基礎設施建設規劃》。

 

    《規劃》提出推進分布式可再生能源和建筑一體化利用，提高分布式電源與配電網協調能力。因地制宜推動城市分布式光伏發展。發展能源互聯網，深度融合先進能源技術、信息通信技術和控制技術。開展城市集中供熱系統清潔化建設和改造。加強清潔熱源和配套供熱管網建設和改造，發展新能源、可再生能源等低碳能源。大力發展熱電聯產，推進燃煤熱源清潔化改造，支撐城鎮供熱低碳轉型。

 

    異動點評。本周A 股環保行業股票多數上漲，申萬一級行業中97 家環保公司有79 家上漲，18 家下跌，0 家橫盤。漲幅前三名是仕凈科技（30.04%）、創元科技（14.80%）、華宏科技（13.26%）。仕凈科技的主營業務為環境污染防治設備的研發、設計、生產、系統集成和銷售，以及提供第三方運管和在線監測服務，2022Q1 公司實現歸母凈利潤1278 萬元，同比增長46.33%。隨著光伏板塊景氣度持續提升，公司光伏板塊訂單有望繼續高增。同時公司限售股份約7.02 萬股將于2022 年8 月15 日解禁并上市流通，占公司總股本比例為0.0526%。

 

    投資策略。環保行業：1、業績高增，估值低位：龍頭公司業績增速基本在20-30%區間，對應22 年估值10-15 倍之間；2、商業模式改善，運營指標持續向好：

 

    板塊擺脫純工程依賴，穩增運營屬性顯現，收益率、現金流指標持續改善向好；3、政策催化提升估值修復預期：一季度環保政策密集，碳中和帶來板塊關注度持續升溫，估值修復可期。推薦瀚藍環境、高能環境、首創環保，建議關注北清環能、偉明環保、洪城環境、光大環境、綠色動力、百川暢銀。

 

    電力：1、22Q1 來水偏豐，水電業績有望迎來改善，建議關注長江電力、華能水電、粵電力、川投能源等； 2、火電業績修復在即，22Q3 有望迎來光伏組件價格拐點，綠電發展景氣向上，同時CCER 增厚新能源運營收益。推薦三峽能源、華能國際、太陽能，建議關注國電電力、龍源電力、福能股份、新天綠能等。3、核電裝機龍頭股成長空間打開，疊加電價上浮增強業績彈性，建議關注核電基本盤穩步推進，新能源造就第二增長曲線的中國核電，建議關注中國廣核；4、降低單位GDP 能耗，大力發展合同能源管理，預計2030 年市場空間1.5 萬億，建議關注南網能源、涪陵電力。

 

    科學服務業：1、當前國內科學服務市場超兩千億，并隨科研投入加大呈持續高增態勢。2、目前外資企業控制90%以上份額，國產替代空間巨大。3、隨著國內經濟技術發展，目前涌現出一批國產科學服務企業。我們認為，未來伴隨產品研發能力以及本土化服務概念股能力的不斷提升，大型本土服務機構龍頭股的綜合競爭力將持續增強，國產替代路徑清晰并進入高速發展軌道。推薦泰坦科技、萊伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建議關注皖儀科技、禾信儀器。

 

    風險提示：疫情影響；環保政策不及預期；市場競爭加劇；用電量增速不及預期；電價下調；天然氣終端售價下調。

 

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