本报告导读：

 

    四川省发布限电工业龙头股企业停产文件，对锂主要上市公司业绩基本没有负面影响。

 

    摘要：

 

    事件：2022年8月14日，国网四川省电力概念股公司突发《关于扩大工业企业让电于民实施范围得紧急通知》。其中提到：从8 月15 日起取消主动错避峰需求响应，在全省(除攀枝花、凉山)的19 个市(州)扩大工业企业让电于民实施范围，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户(含白名单重点保障企业)实施生产全停(保安负荷除外)，放高温假，让电于民，时间从2022 年8 月15 日00:00 至20 日 24:00。

 

    《通知》要求，各地要立即通知企业做好生产调整，保障保安负荷用电，迅速执行到位。

 

    四川为锂盐产能供给主要来源之一，对行业的供给产生快速收缩影响。中国锂盐（碳酸锂和氢氧化锂）的主要生产地区为青海、四川和江西，据我们测算，四川地区锂盐产能占比全国锂盐产能接近30%，占比全球锂盐产能20%。在产量方面，根据SMM 数据，此次为其至少6 天的限电减产，对于四川地区的碳酸锂产量减少约1120 吨（占行业比重3%），氢氧化锂产量减少约1690 吨（占行业比重约8%）。

 

    考虑到生产实际流程，整体影响生产天数估计在7-8 天。

 

    锂价缓慢上涨已开启三周，此次行业事件将对价格产生进一步上涨催化。四川地区有部分正极材料企业也被影响。根据SMM 数据，三元材料产量预计减少4500 吨（约合需求1900 吨锂盐），磷酸铁锂产量预计减少5200 吨（约合需求1300 吨锂盐）。但正极材料四川产能占比中国正极材料行业产能仅为10%，且考虑到正极材料环节产能相对过剩，由此，该部分减产对锂盐整体采购情绪有限。考虑到8 月下旬正是为“金九银十”采购备货的前期，我们认为此次限电事件对锂价进一步上涨应是一个有力催化。

 

    锂公司概念股产量虽然减少，但考虑到时间短促且价格提升，对业绩负面影响有限。本次限电对于锂公司来说，影响时间仅为一周生产。按全年视角对待，对其产量被影响数占比较小，减少量约合1%。而行业价格被催化持续上涨，对其业绩拉动的影响利大于弊。此次限电要求速度快，范围广，对于全工业生产概念股有显著影响，我们认为不具备长期可持续性条件。如按文件时间起止，对锂盐公司的业绩负面影响将可忽略。

 

    风险提示：新能源汽车销量低于预期。限电概念股范围扩大至中下游环节所在省份。限电时间持续过长。

 

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