投資要點

 

    市場行情回顧：本周機械設備概念股指數上漲3.2%，滬深300 指數上漲0.82%，創業板龍頭股指上漲0.27%。機械設備在全部31 個行業中漲跌幅排名第9 位。本周機械行業細分板塊，漲幅前三分別是制冷空調設備、磨具磨料、機床工具概念股；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是光伏加工設備、磨具磨料、印刷包裝機械。

 

    2022H1，機械工業龍頭股總體營收小幅增長、利潤降幅收窄：據國家統計局數據顯示，上半年機械工業累計實現營收12.95 萬億元，同比增長5.44%；實現利潤總額7354.41 億元，同比下降5.8%。與全國工業相比，上半年機械工業營業收入和利潤總額增速分別低3.66 和6.84 個百分點，營業收入利潤率低0.85 個百分點。

 

    分行業運行走勢出現分化，電工電器行業及機床工具行業勢頭強勁，汽車行業及工程機械行業需求疲軟。汽車行業營業收入與利潤總額分別完成4.11 萬億元和2115.64 億元，同比均為負增長，分別下降3.69%和23.86%；電工電器行業在儲能和光伏設備制造業帶動下營業收入增長26.72%、利潤總額增長22.58%，機床工具行業在磨具磨料產品制造業帶動下營業收入增長20.58%、利潤總額增長74.03%。

 

    2025 年中國工業機器人產值有望破千億：據國家統計局及IFR 數據顯示，2021年中國工業機器人市場規模為445.7 億元，2001-2019 年工業機器人銷量復合增長率為34.7%，2021 年出貨量達25.63 萬臺，同比增長49.5%。若2022 年之后仍維持這一增速，不到3 年市場規模將突破1000 億元。

 

    激光設備為IBC 電池路線核心設備，助力IBC 電池量產。IBC 電池的特殊結構使其具有以下優點：效率高、正面無柵線，電池美觀，適用于光伏建筑一體化等；但電池背面P/N 交替的叉指狀結構，使得在制作IBC 電池的過程中，有可能出現硼磷共摻雜的問題，導致IBC 電池的制作良率不高。傳統工藝中，制作P 型摻雜部和N 型摻雜部引入多次掩膜(例如多次光刻膠掩膜和多次硬掩模等)工藝制作P 型摻雜部和N 型摻雜部，使得工藝步驟復雜，導致雜質引入幾率增加，進而導致過程品質難以控制。而激光技術可以大大簡化IBC 工藝流程、降低投資成本、提升工藝效率。隆基專利CN 113871494A 中，完全取消“掩膜”工藝，直接在背面定區摻雜，分別制備電池P 極、N 極。復雜的17 步工藝流程縮減到9 步。在其專利中，提到定區摻雜的方法可能是激光、離子注入等。但考慮方向性加工能力，激光技術更有可能是實現定區摻雜的關鍵技術。

 

    投資建議： 重點推薦帝爾激光。公司是光伏激光設備龍頭， 全面布局TOPCon/HJT/IBC/鈣鈦礦電池路龍頭股線上激光應用。且在IBC 路線上，公司與隆基合作密切。根據公司公告，截止2022 年5 月18 日，公司已取得隆基6 億元訂 單。我們預測公司2022-2024 年營業收入分別為16.25/21.47/28.78 億元，同比增長29.3%/32.1%/34.1%；歸母凈利潤分別為5.0/6.3/9.3 億元，同比增長31.5%/25.7%/46.8%，維持“買入-B”投資評級。

 

    風險提示：光伏龍頭股政策變動風險、市場競爭加劇風險、技術研發風險

 

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