行業動態信息

 

    行情研判：7 月銷量超預期，中報季行情開啟

 

    本周汽車行情龍頭股有所回調，主因在于市場風格及風險偏好波動，疊加板塊前期累計漲幅較大；行業景氣向上趨勢并沒有被打破，本周披露的7 月國內乘用車批發銷售達213.3 萬輛，同比+41.6%。

 

    當前汽車行業中期維度高景氣仍具備較高置信度，本周板塊進入中報發布季，整體業績符合甚至好于預期，但綜合業績趨勢、估值及預期差等因素，不同標的股價走勢或有分化。我們維持前期觀點：7-8 月是汽車傳統淡季，疫情及高溫等因素對乘用車周度上牌節奏有擾動，行業景氣仍將延續向上趨勢；短期產品及客戶結構優化，疊加原材料價格回落等宏觀因素好轉是產業鏈盈利能力修復主因，自主品牌市占率提升及電動智能化成長趨勢賦予板塊估值向上彈性，建議繼續增配。

 

    景氣跟蹤：7 月中下旬加速向上，8 月初趨勢延續車企補庫及終端消費需求復蘇是7 月產銷超預期主因，中下旬周度上牌數據逐周改善，8 月向上趨勢延續。8.1-8.7 國內乘用車上牌總量36.6 萬輛，同比+17.97%，其中燃油車總量27.0 萬輛，同比+1.86%，環比-31.31%；新能源車總量9.6 萬輛，同比+112.87%，環比-23.67%。乘聯會口徑，日均零售量約4.06 萬輛，同比+21%，日均批發銷量約3.99 萬輛，同比+18%。

 

    車型龍頭股跟蹤：阿維塔首款車型E11 首發，小鵬G9 開啟預定6 月中下旬以來主機廠新車型發布及上市節奏明顯提速，理想L96.21 日爆款首發，長城歐拉7.12 日發布芭蕾貓；長安7.25 日發布深藍SL03 定價好于預期，具備爆款潛質；比亞迪7.29 日發布海豹；本周長安華為合資品牌首款車型阿維塔E11 正式發售，售價34.99-40.99 萬，小鵬G9 開放預定，24 小時訂單破2 萬。我們認為新車型有望成為下半年景氣加速向上的核心推動力：新能源車終端需求強勁，地方補貼及高油價成需求爆發重要助推器，新勢力及強勢自主下半年仍有多款車型發布，重點關注蔚來ET5、小鵬G9、比亞迪海洋系列、阿維塔11、長安LUMIN 等核心車型。

 

    投資建議：景氣拐點驅動下仍具備向上動能

 

    汽車概念股板塊行情向上動能已由前期預期修復轉變為景氣向上彈性驅動，建議積極增配：1）整車重點看好車型周期+結構升級推動下的銷量及盈利向上彈性，推薦長安汽車、比亞迪、長城汽車、廣汽集團；2）汽車零部件環節看好盈利修復（成本端邊際改善）、需求彈性（穩增長政策推動）及成長趨勢（電動智能化）三條主線龍頭股，重點關注高景氣及認知差的零部件細分行業，包括一體化壓鑄及乘用車座椅等環節，推薦繼峰股份、文燦股份龍頭股、三花智控、愛柯迪、岱美股份、新泉股份、拓普集團等標的。

 

    風險提示：疫情導致國內汽車產銷不達預期；汽車芯片龍頭股供給改善不達預期；原材料上漲致使企業盈利不及預期。

 

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