本周玻璃概念股景氣出現顯著改善，價格上升，庫存大幅下降；水泥行業則受高溫影響價格上漲趨勢受阻；玻纖行業龍頭股維持弱勢，價格回落較多。高溫天氣結束后，水泥需求有望相應恢復。

 

    板塊上漲，跑贏大盤：本周申萬建材指數收6739.4，上漲3.01%，跑贏萬得全A 的上漲1.68%。行業龍頭股平均市盈率12.01 倍，下降0.35 倍。

 

    水泥概念股：高溫與臺風影響，價格漲勢暫緩。高溫天氣增加，水泥景氣回落。

 

    8 月以來的錯峰生產仍在持續，但需求不足影響下，本周供應壓力仍然增加。需求方面，全國多地、尤其是長江中下游地區高溫天氣持續，中央氣象臺發布歷史首個高溫紅色預警，并在防御指南中提及“停止戶外露天作業”，建筑施工受阻可見一斑。漲價趨勢暫緩，庫容上升。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5 粉末價格分別為332.7 元/噸、380.5 元/噸、380.2 元/噸；分別環比一周前上漲3.45 元/噸，下跌0.16 元/噸以及2.42 元/噸。熟料價格環比小幅上漲，粉磨價格小幅回落。磨機開工率和熟料庫容比分別為61.7%、68.2%，開工率環比上升0.6pct，庫容比上升0.6pct。全國平均出貨率61.4%，環比下降1.66pct。

 

    玻璃：價格回升，庫存大幅下降。本周玻璃均價86.9 元/重量箱，庫存天數20.3 天，價格較上周上升3.48 元/重量箱，庫存較上周下降3.53 天。周內多地價格有不同幅度提漲，整體看，南方漲幅略高于北方。各地庫存削減較明顯，尤其北方沙河區域高庫存壓力得到有效緩解。市場成交良好下，部分區域廠家仍存近日提漲計劃。下游加工廠訂單仍無明顯起色，關注未來訂單變化及成交持續性。

 

    玻纖：粗紗延續弱勢。本周國內無堿紗市場價格延續下行趨勢，產能集中區域多數廠周內報價隨行就市，主流產品龍頭股價格下調速度加快，多數按量商談。合股紗近期價格下調仍較明顯，需求持續疲軟下，多數廠庫存增速不減，部分廠庫壓力較大影響，短期價格或仍承壓。電子紗小幅下調。電子紗龍頭股市場月初多數廠受供應量增加影響，主要大廠價格稍有調整下，其余廠家電子紗亦有跟調，但降幅有限。

 

    重點推薦

 

    首推兼顧基建發力以及地產開工端的水泥行業，個股推薦兼具成長與價值屬性的華新水泥、重組后治理改善的冀東水泥龍頭股、低PB 的行業龍頭海螺水泥。地產端復蘇邏輯推薦防水與減水劑，個股推薦低估值的科順股份、行業龍頭東方雨虹；減水劑推薦壘知集團、蘇博特龍頭股。預期差角度推薦玻纖與藥用玻璃龍頭股，玻纖推薦三重發力的中材科技、成本與規模優勢的中國巨石，業績彈性大的小龍頭山東玻纖以及產業鏈一體化布局的長海股份。藥用玻璃推薦產能布局加速客戶資源強大的山東藥玻。

 

    評級面臨的主要風險

 

    玻纖需求不及預期，產能投放節奏加快；基建實物工作量持續滯后；防水龍頭股新規出臺不及預期；原材料價格居高不下；疫情干擾。

 

數據推薦

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