本周玻璃概念股景气出现显著改善，价格上升，库存大幅下降；水泥行业则受高温影响价格上涨趋势受阻；玻纤行业龙头股维持弱势，价格回落较多。高温天气结束后，水泥需求有望相应恢复。

 

    板块上涨，跑赢大盘：本周申万建材指数收6739.4，上涨3.01%，跑赢万得全A 的上涨1.68%。行业龙头股平均市盈率12.01 倍，下降0.35 倍。

 

    水泥概念股：高温与台风影响，价格涨势暂缓。高温天气增加，水泥景气回落。

 

    8 月以来的错峰生产仍在持续，但需求不足影响下，本周供应压力仍然增加。需求方面，全国多地、尤其是长江中下游地区高温天气持续，中央气象台发布历史首个高温红色预警，并在防御指南中提及“停止户外露天作业”，建筑施工受阻可见一斑。涨价趋势暂缓，库容上升。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5 粉末价格分别为332.7 元/吨、380.5 元/吨、380.2 元/吨；分别环比一周前上涨3.45 元/吨，下跌0.16 元/吨以及2.42 元/吨。熟料价格环比小幅上涨，粉磨价格小幅回落。磨机开工率和熟料库容比分别为61.7%、68.2%，开工率环比上升0.6pct，库容比上升0.6pct。全国平均出货率61.4%，环比下降1.66pct。

 

    玻璃：价格回升，库存大幅下降。本周玻璃均价86.9 元/重量箱，库存天数20.3 天，价格较上周上升3.48 元/重量箱，库存较上周下降3.53 天。周内多地价格有不同幅度提涨，整体看，南方涨幅略高于北方。各地库存削减较明显，尤其北方沙河区域高库存压力得到有效缓解。市场成交良好下，部分区域厂家仍存近日提涨计划。下游加工厂订单仍无明显起色，关注未来订单变化及成交持续性。

 

    玻纤：粗纱延续弱势。本周国内无碱纱市场价格延续下行趋势，产能集中区域多数厂周内报价随行就市，主流产品龙头股价格下调速度加快，多数按量商谈。合股纱近期价格下调仍较明显，需求持续疲软下，多数厂库存增速不减，部分厂库压力较大影响，短期价格或仍承压。电子纱小幅下调。电子纱龙头股市场月初多数厂受供应量增加影响，主要大厂价格稍有调整下，其余厂家电子纱亦有跟调，但降幅有限。

 

    重点推荐

 

    首推兼顾基建发力以及地产开工端的水泥行业，个股推荐兼具成长与价值属性的华新水泥、重组后治理改善的冀东水泥龙头股、低PB 的行业龙头海螺水泥。地产端复苏逻辑推荐防水与减水剂，个股推荐低估值的科顺股份、行业龙头东方雨虹；减水剂推荐垒知集团、苏博特龙头股。预期差角度推荐玻纤与药用玻璃龙头股，玻纤推荐三重发力的中材科技、成本与规模优势的中国巨石，业绩弹性大的小龙头山东玻纤以及产业链一体化布局的长海股份。药用玻璃推荐产能布局加速客户资源强大的山东药玻。

 

    评级面临的主要风险

 

    玻纤需求不及预期，产能投放节奏加快；基建实物工作量持续滞后；防水龙头股新规出台不及预期；原材料价格居高不下；疫情干扰。

 

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