國家能源局概念股發布2 022 年7 月份全社會用電量數據：7 月份，我國全社會用電量達到8324億千瓦時，同比增長6.3%；1-7 月，全社會用電量累計49303 億千瓦時，同比增長3.4%。

 

    　　高溫主導用電概念股需求，7 月份用電快速提升。7 月份以來全國高溫天氣持續加劇，根據中國氣象局發布數據顯示，7 月全國平均氣溫23.2℃，較常年同期偏高1℃，為1961 年以來歷史同期第二高，全國高溫紅色預警發布量同比增幅達753%。在持續升高的氣溫水平下，疊加疫情影響改善，經濟邊際恢復，用電需求擴張較6 月更為顯著。7 月份我國全社會用電量為8324 億千瓦時，同比增長6.3%，增速比上月提升1.6 個百分點，而且更值得關注的是去年7 月份的當月同比增速已經高達12.8%，也就是說全社會用電量實現了基于高基數的高增長；1-7 月累計用電量為49303 億千瓦時，同比增速為3.4%，較1-6 月提升0.5 個百分點。

 

    　　城鄉居民用電系用電增長主因，制造業龍頭股需求不足二產用電增速回落。從細分用電角度看，7 月份，除第二產業外，其他各部門用電增速均持續提升，其中居民用電增速環比提升更為突出。第一產業用電量同比增長14.3%，增速環比上月提升1.9 個百分點。7 月受傳統生產淡季、市場需求釋放不足、高耗能行業景氣度走低等因素影響，制造業PMI 降至49.0%，制造業供需在6 月份快速釋放后有所回落，生產指數和新訂單指數分別為49.8%和48.5%，比上月下降3.0 和1.9 個百分點，均位于收縮區間，受此影響，第二產業用電量同比下降0.1%，增速環比上月回落0.9 個百分點。7 月份，服務業商務活動指數為52.8%，繼續保持在擴張區間，服務業持續恢復，第三產業用電量同比增長11.5%，環比上月提升1.4 個百分點。此外，在持續高溫提振下，居民用電量保持高增長，7 月份城鄉居民用電量為1480 億千瓦時，同比增長26.8%，用電量和增速均創有記錄以來新高，7月份當月同比增速環比上月也提升9.1 個百分點，而且還是在去年7 月已經有18.3%的同比增速基礎上實現的。根據今年7 月用電量與同比增速對去年7 月用電量進行重述后估算，7 月一產、二產、三產及城鄉居民用電對全社會用電增速的影響分別為3.1%、-1.0%、33.3%和63.4%，在持續高溫天氣拉動居民空調用能需求，以及疫情緩解三產延續恢復態勢的背景下，7 月份居民及三產用電量增長系整體用電量提升的主因，而受市場需求不足影響，制造業發展恢復基礎尚需穩固，二產用電量增速回落對整體用電量增長造成一定拖累。

 

    　　投資建議

 

    　　“碳中和”時代號召和電力市場化改革將貫穿整個“十四五”期間，我們認為電力運營商的內在價值將全面重估。在此背景下，電力價格形成機制的改革和完善，有望催化火電經營邊際改善，推薦關注優質轉型火電華電國際、中國電力、華能國際、福能股份龍頭股和粵電力A；新能源裝機快速成長，同時綠電價值日益凸顯之下，推薦中國核電、三峽能源和龍源電力；水電板塊推薦擁有明確成長空間的行業龍頭長江電力和供需改善的華能水電；電網板塊推薦三峽集團入主后有望開拓綜合能源服務的配售電先鋒三峽水利。

 

    　　風險提示

 

    　　1、電力供需惡化風險，政策推進不及預期風險；2、煤炭龍頭股價格出現非季節性風險，來水持續偏枯風險。

 

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