報告摘要

 

    　　本周海內外紛紛上調鋰鹽報價，預計后市報價穩步抬升。

 

    　　根據百川盈孚數據，截至周五（8 月12 日），電池級碳酸鋰龍頭股報價48.4 萬元/噸，環比增長1000 元/噸；工業級碳酸鋰報價46.35 萬元/噸，環比不變；電池級氫氧化鋰報價49.1 萬元/噸，環比不變；工業級氫氧化鋰報價47.5 萬元/噸，環比不變。本周百川盈孚碳酸鋰價格小幅上行，主要系正值夏季用電高峰，限電政策預計延續至月底，疊加3C 消費電子需求小幅回暖，供需偏緊；本周百川盈孚氫氧化鋰價格持穩，預計將會受到碳酸鋰價格上漲的影響，苛化成本上行，氫氧化鋰價格大概率隨之上漲。8 月12 日，Fastmarkets 東亞地區氫氧化鋰評估價為76 美元/公斤，環比增長1 美元/公斤，折合人民幣約49.4 萬元/噸，碳酸鋰評估價為73 美元/公斤，環比不變，折合人民幣約47.45 萬元/噸，Fastmarkets 中國氫氧化鋰現貨出廠價報價47.5萬元/噸，環比上漲1250 元/噸，中國碳酸鋰現貨出廠價報價48.5 萬元/噸，環比上漲6000 元/噸。國內外鋰鹽報價繼續維持上漲趨勢，主要系供應有限而下游需求火爆，供需緊張局面加劇，下半年下游新能源車或有趕工意愿，支撐鋰鹽需求維持高位，為后市鋰價走強提供基本面支撐。

 

    　　海外評估鋰精礦價格企穩，預計后市大概率繼續穩步上漲。

 

    　　海外評估鋰精礦龍頭股價格企穩，預計后市大概率繼續穩步上漲。8 月12 日，普氏能源咨詢評估鋰精礦（SC6）價格為6300美元/噸（FOB，澳大利亞），環比不變；8 月10 日，百川盈孚鋰精礦現貨價維持在6400 美元/噸，環比不變；8 月12 日，Fastmarkets 鋰精礦評估價為6750 美元/噸，環比上次（8 月4日）報價不變。鋰精礦價格相對于鋰鹽價格來講，調價有一定滯后，因此在鋰鹽價格持續上調的背景下，我們預計后市鋰精礦價格有望追隨鋰鹽價格趨勢進行上調。

 

    　　7 月新能源車產銷量亮眼，預計后市需求持續火爆。

 

    　　據中汽協數據，7 月，新能源汽車產銷分別完成61.7 萬輛和59.3 萬輛，同比均增長1.2 倍，其中純電動汽車產銷分別完成47.2 萬輛和45.7 萬輛，同比分別增長1 倍和1.1 倍。1-7月，新能源汽車產銷分別完成327.9 萬輛和319.4 萬輛，同比均增長1.2 倍，其中純電動汽車產銷分別完成257.4 萬輛和251.8 萬輛，同比均增長1 倍。隨著疫情逐步恢復，7 月新能源汽車產銷量維持高增長，下游消費進入旺季，我們預計2022Q3-2022Q4 新能源汽車需求將持續火熱，在此背景下，鋰　　鹽需求將持續提升，供不應求或將繼續演進，支撐鋰鹽價格繼續上漲。

 

    　　美國新政《降低通貨膨脹法案》鼓勵本土生產，鋰白色石油戰略地位凸顯。

 

    　　美國《降低通貨膨脹法案》獲眾議院通過，但若想獲得電動車補貼需滿足相應要求。1）關鍵礦物的要求：對于關鍵礦物（包括鋰、鈷、石墨、鎳等近50 種金屬）的提取或處理必須在美國/與美國簽訂有效自由貿易協定的國家/在北美回收并符合百分比要求，價值百分比最低要求隨著車輛投入使用時間的后移而逐步提高，在2026 年12 月31 日之后投入使用的，關鍵礦物價值百分比最低要求為80%；2）電池組件的要求：

 

    　　對于此類車輛的電動機從中汲取電力的電池，該電池中包含的在北美已制造或組裝的組件的價值百分比等于或大于適用的百分比，該百分比同樣隨著車輛投入使用時間推移逐步提高，在2027 年投入使用的，電池組件百分比要求為80%，在2028 年12 月31 日以后投入使用的該比例上升至100%。該法案要求關鍵礦物的提取和處理必須在美國本土化及與美國簽訂自由貿易協議的國家生產，電池組件的制造或組裝必須在北美，才能獲得相應的電動車補貼，其中擁有成熟鋰資源的澳大利亞和智利在上述貿易協議國家之中，鋰資源的后起之秀—加拿大和墨西哥也位居其中，我們認為在全球鋰資源供給增量有限的情況下，該法案的推出或將加劇資源搶奪白熱化，白色石油戰略地位顯著。

 

    　　基本面供需利好，鎳價持穩。

 

    　　鎳：本周LME 現貨概念股結算價周度均價為22149 美元/噸，環比下降2.04%，滬鎳周度均價為172418 元/噸，環比下降2.04%；LME 總庫存周度平均水平為56456.40 噸，環比下降2.44%，滬鎳周度庫存為3935 噸，環比增長8.34%。

 

    　　本周鎳鐵（10%）周度均價為1280 元/鎳點，環比下降0.62%，主要系印尼新增產能持續投放，鎳鐵相對過剩，抑制鎳鐵價格上行。電池級硫酸鎳周度均價為42200 元/噸，環比增長0.19%，主要系下游需求持續向好，供給端隨著高冰鎳產能利用率進一步提升以及新增消耗MHP 產能的出現，產量有望繼續增加，供需面持續向好。

 

    　　或有收儲消息釋放，提振鈷價。

 

    　　鈷：本周金屬鈷周度均價為34.33 萬元/噸，環比增長5.97%，本周金屬鈷價格波動劇烈，主要系近期傳言收儲消息帶動，疊加此前鈷價下跌導致各家補庫較少，情緒面帶動鈷價格上調。本周四氧化三鈷周度均價為21.75 萬元/噸，環比下降1.21%，主要系受鈷金屬收儲消息提振，原料端價格上漲，四鈷報價隨之提高，但需求端3C 數碼需求不佳，因此價格總體維穩。本周硫酸鈷周度均價為5.65 萬元/噸，環比增長3.04%，主要系金屬鈷價格大幅上行，帶動鈷鹽廠商整體報價上行。

 

    　　北方稀土8 月掛牌價格高于市場價格，稀土價格或已見底。

 

    　　價格：本周氧化鑭周度均價8000 元/噸，環比保持不變　　氧化鈰周度均價7750 元/噸，環比保持不變；氧化鐠周度均價80.50 萬元/噸，環比下降1.95%；氧化釹周度均價79.80 萬元/噸，環比下降2.47%；氧化鐠釹周度均價75.26 萬元/噸，環比下降2.21%；氧化鏑周度均價2284 元/公斤，環比下降2.06%；氧化鋱周度均價1.37 萬元/公斤，環比下降1.22%。主要系金屬廠訂單平淡，業者對后市缺乏信心，整體采購意向不高，需求偏弱，帶動稀土價格整體走弱。

 

    　　8 月10 日，北方稀土今日公布8 月稀土產品掛牌價格，其中氧化鑭概念股掛牌價9800 元/噸；氧化鈰掛牌價9800 元/噸；氧化鐠釹掛牌價80.76 萬元/噸；氧化釹掛牌價88.61 萬元/噸；金屬鐠釹掛牌價98.45 萬元/噸；金屬釹掛牌價107.85 萬元/噸，均高于市場價格，我們認為稀土價格或已到達底部。此外，本周磁懸浮列車的成功首發為稀土又添一下游應用，稀土下游需求再次擴大，疊加新能源汽車、風力發電、節能家電、節能空調及工業機器人概念股等傳統需求的持續火爆，下游需求有望支撐價格上漲。

 

    　　投資建議

 

    　　本周海內外鋰鹽價格紛紛上調，鋰精礦價格企穩，我們認為后市鋰精礦價格有望追隨鋰鹽價格態勢進一步上調，屆時鋰鹽成本端有望進一步抬升，產業鏈利潤或進一步向上游鋰礦資源端轉移，這將導致鋰鹽加工廠和一體化企業噸利潤分化更加明顯，在此繼續大家關注上下游一體化的企業。推薦關注阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產的【川能動力】；已順利產出精制碳酸鋰的【金圓股份】；礦端采選積極擴產，原料自給率有望進一步提高的【永興材料】；正在辦理茜坑鋰云母礦探轉采的【江特電機】。受益標的有格林布什礦山未來5 年一直在增產且可以通過代工實現產量放量的【天齊鋰業】和Bikita 礦山擴產進行中、鋰鹽自給率有望持續提高的【中礦資源】。

 

    　　風險提示

 

    　　1）全球鋰鹽需求量增速不及預期；

 

    　　2）澳洲Wodgina 礦山爬坡超預期；

 

    　　3）澳洲Greenbushes 外售鋰精礦；

 

    　　4）南美鹽湖新項目投產進度超預期；

 

    　　5）地緣政治風險。

 

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