本周觀點(diǎn)：

 

    　　中報(bào)陸續(xù)披露，把握業(yè)績超預(yù)期機(jī)會(huì)的同時(shí)，積極關(guān)注關(guān)注業(yè)績估值匹配度高的個(gè)股及Q3 預(yù)期修復(fù)的標(biāo)的。本周滬深300 上漲0.82%，醫(yī)藥生物行業(yè)上漲0.75%，處于28個(gè)一級(jí)子行業(yè)第21 位；本周醫(yī)藥板塊繼續(xù)回暖，中報(bào)強(qiáng)勁、基本面變化及熱點(diǎn)相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)亮眼。當(dāng)前醫(yī)藥板塊仍處于調(diào)整后的底部區(qū)間，板塊估值、資金配置均處于較低位置，屬于良好的配置窗口期，建議持續(xù)保持樂觀，自下而上關(guān)注三類標(biāo)的：1）積極把握業(yè)績與估值匹配度較高，且有一定催化的個(gè)股。如業(yè)績恢復(fù)增長，創(chuàng)新收獲不斷的科倫藥業(yè)；產(chǎn)品快速放量、業(yè)績持續(xù)超預(yù)期的專科制劑衛(wèi)信康等。建議在仿制藥板塊持續(xù)尋找兩類公司：①集采影響過去、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型持續(xù)收獲；②集采免疫的小而美專科制劑企業(yè)。

 

    　　2）8 月業(yè)績披露期間積極把握可能超預(yù)期、表觀增速快的個(gè)股。如CRO/CDMO 中的藥明生物、凱萊英、昭衍新藥、百誠醫(yī)藥等。其他如奧銳特等；3）關(guān)注Q3 預(yù)期修復(fù)的標(biāo)的。關(guān)注①連鎖藥店的業(yè)績拐點(diǎn)和估值修復(fù)：益豐藥房、大參林、老百姓等；②出口制造型企業(yè)的成本、物流的改善：同和藥業(yè)、普洛藥業(yè)、健友股份等。③二類疫苗接種的恢復(fù)：智飛生物、康泰生物、華蘭生物、百克生物等；④臨床CRO/SMO 的恢復(fù)：泰格醫(yī)藥、藥明康德等。⑤消費(fèi)類疫后修復(fù)，特別是涉及暑期學(xué)齡兒童消費(fèi)場景的修復(fù)：愛爾眼科、歐普康視、愛博醫(yī)療、我武生物、長春高新等。

 

    　　國產(chǎn)新冠口服藥概念股納入新冠診療方案及臨時(shí)納入醫(yī)保，建議關(guān)注新冠產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。8月9 日，國家衛(wèi)生健康委和國家中醫(yī)藥局發(fā)布《關(guān)于將阿茲夫定片納入新型冠狀病毒肺　　炎診療方案的通知》，將該藥納入《新型冠狀病毒肺炎診療方案（第九版）》。此外，8月13 日，海南省醫(yī)療保障局發(fā)布《關(guān)于將阿茲夫定片臨時(shí)納入醫(yī)保基金支付范圍的通知》，將阿茲夫定片臨時(shí)納入海南省醫(yī)保基金支付范圍，按甲類藥品龍頭股政策執(zhí)行。我們認(rèn)為伴隨阿茲夫定臨時(shí)納入醫(yī)保基金支付范圍，預(yù)計(jì)后續(xù)將會(huì)有相關(guān)訂單陸續(xù)落地，同時(shí)尚有 VV116、普克魯胺等國產(chǎn)新冠口服藥臨床推進(jìn)中，建議持續(xù)關(guān)注上下游產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)，如復(fù)星醫(yī)藥、奧翔藥業(yè)、拓新藥業(yè)、華潤雙鶴等，同時(shí)建議關(guān)注其他研發(fā)進(jìn)度靠前的公司及相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)鏈，如君實(shí)生物、眾生藥業(yè)、先聲藥業(yè)等。

 

    　　重點(diǎn)推薦個(gè)股表現(xiàn)：本周平均下跌1.31%，跑輸醫(yī)藥行業(yè)2.06%。8 月重點(diǎn)推薦：藥明康德，藥明生物概念股，智飛生物，百濟(jì)神州，康龍化成，泰格醫(yī)藥，凱萊英，信達(dá)生物，昭衍新藥，益豐藥房，大參林，普洛藥業(yè)，迪安診斷，康方生物，拱東醫(yī)療，奧銳特。

 

    　　一周市場動(dòng)態(tài)：對(duì)2022 年初到目前的醫(yī)藥板塊進(jìn)行分析，醫(yī)藥板塊收益率-19.2%，同期滬深300 收益率-15.2%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300 收益率4.1%。本周滬深300 上漲0.82%，醫(yī)藥生物行業(yè)上漲0.75%，處于28 個(gè)一級(jí)子行業(yè)第21 位，子板塊除醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)龍頭股下跌外其余均上漲，其中醫(yī)療器械漲幅最高，為2.08%，生物制品漲幅最小，為0.65%。以2022 年盈利預(yù)測估值來計(jì)算，目前醫(yī)藥板塊估值27.88 倍PE，全部A 股（扣除金融板塊）市盈率大約為32.22 倍PE，醫(yī)藥板塊相對(duì)全部A 股（扣除金融板塊）的溢價(jià)率為-13.45%。以TTM 估值法計(jì)算，目前醫(yī)藥板塊估值24.7 倍PE，低于歷史平均水平（36.9 倍PE），相對(duì)全部A 股（扣除金融板塊）的溢價(jià)率為21%。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、藥品龍頭股質(zhì)量問題、研究報(bào)告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

 

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