家居概念股板块 ：（1）7 月社融不及预期，经济仍需政策支持：2022 年7 月新增社融7561 亿元，同比少增3191 亿元，低于预期的1.39 万亿元。7 月社融不及预期主要受居民部门拖累，政府部门仍处于贡献状态。往后看，居民消费端、企业投资端、地产市场概念股的恢复都需要时间，这意味巩固经济回升向好趋势，仍需要政策提供支持。（2）商品房成交数据环比小幅下降：

 

    本周（8.6-8.12）30 大中城市商品房成交面积228 万平（环比-21.8%，同比-34.7%），其中一线城市成交51 万平（环比-29.8%，同比-38.9%），二线城市成交126 万平（环比-22.6%，同比-34.8%），三线城市成交51万平（环比-9.4%，同比-29.9%）。（3）投资观点：8 月9 日，廊坊市发布限购条件放松等6 条政策，取消户籍、社保（个税）等不适应当前房地产市场形势的限制性购房条件；8 月12 日，南京、苏州、无锡相继下调二套房首付比例，最低降至30%。若相关政策不断落地，我们预计后续商品房概念股销售面积增速有望继续改善，带动家居板块估值修复。目前家居板块估值已经回落到中枢偏低位置，我们长期看好定制龙头欧派家居、软体家居龙头顾家家居，建议关注优质床垫企业喜临门以及慕思股份、回购股份用于股权激励的索菲亚以及志邦家居。

 

    造纸板块：（1）纸浆龙头股：6 月份至今，国际供应面突发消息减少、国产浆厂结束年度检修恢复正常运行，针叶浆期货龙头股市场暂时遵循需求面逻辑运行，价格出现冲高回落情况，但现货价格仍然坚挺，预计22Q4 或逐步走弱。（2）文化纸龙头股：晨鸣、太阳、华泰、亚太森博等企业发布文化纸提价通知，6 月15 日起提价300 元/吨，7 月1 日起再次提价200 元/吨。疫后文化纸需求边际有所改善，纸价环比小幅回升。建议关注文化纸龙头太阳纸业，特种纸标的仙鹤股份、五洲特纸以及华旺科技。

 

    风险提示：1.疫情影响反复；2.需求大幅下滑；3.政策风险

 

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