家居概念股板塊 ：（1）7 月社融不及預期，經濟仍需政策支持：2022 年7 月新增社融7561 億元，同比少增3191 億元，低于預期的1.39 萬億元。7 月社融不及預期主要受居民部門拖累，政府部門仍處于貢獻狀態。往后看，居民消費端、企業投資端、地產市場概念股的恢復都需要時間，這意味鞏固經濟回升向好趨勢，仍需要政策提供支持。（2）商品房成交數據環比小幅下降：

 

    本周（8.6-8.12）30 大中城市商品房成交面積228 萬平（環比-21.8%，同比-34.7%），其中一線城市成交51 萬平（環比-29.8%，同比-38.9%），二線城市成交126 萬平（環比-22.6%，同比-34.8%），三線城市成交51萬平（環比-9.4%，同比-29.9%）。（3）投資觀點：8 月9 日，廊坊市發布限購條件放松等6 條政策，取消戶籍、社保（個稅）等不適應當前房地產市場形勢的限制性購房條件；8 月12 日，南京、蘇州、無錫相繼下調二套房首付比例，最低降至30%。若相關政策不斷落地，我們預計后續商品房概念股銷售面積增速有望繼續改善，帶動家居板塊估值修復。目前家居板塊估值已經回落到中樞偏低位置，我們長期看好定制龍頭歐派家居、軟體家居龍頭顧家家居，建議關注優質床墊企業喜臨門以及慕思股份、回購股份用于股權激勵的索菲亞以及志邦家居。

 

    造紙板塊：（1）紙漿龍頭股：6 月份至今，國際供應面突發消息減少、國產漿廠結束年度檢修恢復正常運行，針葉漿期貨龍頭股市場暫時遵循需求面邏輯運行，價格出現沖高回落情況，但現貨價格仍然堅挺，預計22Q4 或逐步走弱。（2）文化紙龍頭股：晨鳴、太陽、華泰、亞太森博等企業發布文化紙提價通知，6 月15 日起提價300 元/噸，7 月1 日起再次提價200 元/噸。疫后文化紙需求邊際有所改善，紙價環比小幅回升。建議關注文化紙龍頭太陽紙業，特種紙標的仙鶴股份、五洲特紙以及華旺科技。

 

    風險提示：1.疫情影響反復；2.需求大幅下滑；3.政策風險

 

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