7 月化妝品銷售淡季，品牌銷量表現平穩。抖音平臺龍頭股銷量的高增長部分彌補龍頭品牌在淘系平臺的銷量下滑。從社零數據來看，6 月化妝品零售同比增長8.1%，表現出明顯拐點。隨疫情得到控制，醫美和化妝品行業需求逐步復蘇，看好頭部品牌表現。

 

    　　6 月化妝品零售總額上漲幅度大于整體社零表現。6 月隨上海、北京疫情初步得到控制，上海解封及全國物流龍頭股逐步恢復常態的影響，疊加618 活動持續加碼，6 月化妝品零售同比上升8.1%，高于同期社零總額同比3.1%的增幅，化妝品零售呈現出明顯的拐點。預計隨疫情影響消退、供應鏈物流龍頭股持續恢復和化妝品需求回暖，化妝品銷售情況有望進一步得到改善。

 

    　　7 月淡季化妝品行業表現平穩，抖音平臺表現亮眼。淘系平臺上，7 月大部分化妝品概念股企業呈現下滑態勢，僅歐萊雅GMV 同比增長1.33%。分品牌來看，珀萊雅旗下悅芙?保持增長態勢，7 月GMV 同比增速181.44%，主品牌珀萊雅和彩棠GMV 下滑程度不一；貝泰妮主品牌薇諾娜7 月GMV 同比下降7.29%，小幅波動；華熙生物旗下米蓓爾、潤百顏、夸迪均呈現負向增長，僅肌活實現正向增長。在抖音平臺的新渠道放量和低基數效應下，多數國產頭部品牌增長態勢良好，夸迪/米蓓爾/肌活/潤百顏/薇諾娜7 月GMV 同比增長155.07%/40.64%/100.56%/66.68%/284.17%。彩妝方面，花西子繼續領跑抖音平臺彩妝品牌，月銷售額達0.95 億元。

 

    　　當前形勢下，頭部品牌商經營韌性突出，有望在疫情風險及監管強化下高效增長。化妝品市場方面，建議重點關注具備產品差異化的皮膚學級護膚品賽道龍頭貝泰妮（旗下品牌薇諾娜）；主打大單品策略，不斷進行大單品系列拓展的珀萊雅；全產業鏈布局，多品牌矩陣的華熙生物、魯商發展；業務主要涉及防曬劑和合成香料，產能持續拓展的科思股份；涉及化妝品、家庭護理產品一體化綜合服務的嘉亨家化。 醫美市場方面，政策趨嚴下利好國產龍頭。建議關注具備前瞻性差異化產品布局能力的醫美龍頭愛美客。

 

    　　板塊復查：本周 （8.8-8.12） 創業板（0.27%），深證成指（1.22%），滬深300（0.82%），上證綜指（1.55%）。美護板塊周度漲幅0.32%。

 

    　　品牌動態：珀萊雅推出全新雙白瓶，雙管雙泵，攻克黑化難題。局部痘印管精準點涂，淡褪頑固痘印；全臉美白管概念股均勻涂全臉，深度抑黑耀白。

 

    　　日常價格：319 元/ 36ml。薇諾娜：推出熊果苷美白保濕精華液次拋，主打專研四段式提亮祛黃系統，添加5%高濃度熊果苷搭配煙酰胺，敏感肌可用。日常價格：588 元/ 45ml。

 

    　　行業新聞：海關總署7 月全國進出口海關數據顯示美容化妝品概念股及洗護用品類進口趨勢回暖，進口金額同比上漲。頭部化妝品品牌作用舉足輕重。

 

    　　主要風險：新品拓展不及預期；行業競爭加劇；政策風險；產品安全風險。

 

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