摘要

 

    　　1、云基建产业链龙头股的上中下游分别是基建及设备龙头股提供商、IDC（第三方数据中心）服务商和下游客户，构成了数据产生、传输、应用的全链条，而下游三大主要需求方为互联网、运营商和政企。受益于移动互联网的爆发和应用场景的不断丰富，我国云基建产业得到高速发展，未来将进一步受益于产业互联网的高速发展和企业IT架构的云化重塑，具有长期投资价值。

 

    　　云基建产业链研究范畴主要包括：服务器、网络等硬件设备；第三方IDC运营商；IDC机房内的机电概念股、温控、机柜等设备提供方等2、云基建产业链的投资特点包括：1）应用场景的渗透带动流量的增长，促进云基建建设；2）云基建投资具有一定的周期性；3）终端客户比例不同，ICT（服务器网络等设备）不同环节毛利率有所差异；4）第三方IDC为独立平台，具备综合网络+服务优势，受供需结构变化影响；5）开启能源侧龙头股改革，注重能源+IDC综合发展；6）海外扩展带来潜在增量空间。

 

    　　3、从ICT（服务器网络龙头股等设备）企业的成长路径来看：1）企业快速成长期受益于终端客户需求爆发；2）自建+并购助力第三方IDC龙头崛起；3）平台化的发展助力企业行稳致远；4）国产ICT已经基本实现了进口替代，寻求海外增量。

 

    　　4、结合当前产业发展阶段、行业成长确定性、估值水平及公司竞争力，建议关注紫光股份、奥飞数据等。

 

    　　风险提示：IDC建设进度低于预期；云计算厂商资本开支不及预期；服务器出货量概念股不及预期；IDC供应商竞争加剧，毛利率被进一步压缩；能耗指标边际收紧；疫情等不确定因素，东数西算整体工程进展受到影响；其他风险，政策红利消退、地缘政治风险等不利因素。

 

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