7 月乘用車銷量同比改善

 

    　　據中汽協龍頭股，7 月乘用車批售217.4 萬輛，同比+40%，環比-2%，零售181.8萬輛，同比+20%，環比-7%；商用車批售24.6 萬輛，同比-22%，環比-13%。1-7M22 乘用車批售1252.9 萬輛，同比+8%，零售1107.9 萬輛，同比-4%；商用車批售194.8 萬輛，同比-39%。受益于汽車促銷費政策的驅動，7 月乘用車同比增勢較快。展望8-9 月，我們認為汽車產銷有望維持同比增長趨勢。

 

    　　新能源車龍頭股：月銷量同比增速維持高位

 

    　　據中汽協，7 月新能源汽車批售59.3 萬輛，同比增長120%，1-7M22 批售銷量319.4 萬輛，同比+120%。從滲透率來看，7 月新能源汽車滲透率小幅上升到24.5%（6 月：23.8%）。分車型來看，7 月純電動汽車銷量完成45.7萬輛；插電式混合動力汽車銷量完成13.5 萬輛。

 

    　　乘用車：自主品牌市場份額持續提升

 

    　　據中汽協，7 月乘用車批售217.4 萬輛，同比+40%，環比-2%。7 月自主品牌銷售107.8 萬輛，同比+50%。7 月自主品牌市場份額為49.6%（1-7M22市場份額47.6%），自主品牌頭部企業表現較強，在新能源市場獲得明顯增量，其中，比亞迪（002594.SZ），廣汽（601238.SH）和奇瑞（未上市）等自主品牌表現較為亮眼。

 

    　　商用車：銷量同環比承壓

 

    　　據中汽協，7 月商用車龍頭股批售24.6 萬輛，同比-22%，環比-13%。我們認為，由于去年基數較高，基建和物流運輸龍頭股市場需求尚未完全恢復，商用車市場短期銷量或仍承壓。從細分車型看，7 月客車和貨車批售銷量同比均呈現下降，其中貨車批售量同比-22%；客車批售量同比-21%。

 

    　　庫存系數：渠道庫存低于警戒線，但環比上升

 

    　　據汽車流通協會，7 月份汽車經銷商概念股綜合庫存系數為1.45（2021 年7 月為1.45，2022 年6 月為1.36）。我們認為，7 月疫情擾動逐漸消除，生產全面恢復，是7 月庫存環比上升的主要原因。分品牌來看，7 月自主品牌庫存水平1.56，合資品牌庫存水平為1.52，豪華和進口品牌庫存水平為1.14。

 

    　　風險提示：乘用車銷量不及預期；疫情對產業鏈沖擊；原材料維持高位運行

 

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